房產專題：首季銷售雖遜色，中高檔產業一枝獨秀 產業股中期前景看俏 - Sunday, June 10, 2007
僑豐投資銀行產業股分析員周恩雄指出，產業市場在首季的整體銷售表現不盡理想，中低價產業的銷售表現繼續落后大市，只有產業價值超過25萬令吉的中高檔產業表現一枝獨秀，獲得市場需求的強力支撐。儘管如此，產業股在今年首季，仍然交出相當不俗的整體業績表現。SJ證券研究主管謝京榮指出，產業股在首季的業績表現，大致上符合他的預測。在他研究的產業股中，有66%的產業股業績表現符合預期，25%超越預期，只有9%的產業股低于預期。周恩雄也指出，無可否認，產業股整體上在首季取得了相當好的業績，不過，由于產業市場在首季的銷售表現不太理想，使得大多數產業股無法達到他的預期。其中，有50%的產業股低于預期，30%符合預期，剩余的20%超越預期。根據大馬交易所的資料顯示，今年首季有36家上市產業公司，取得淨利上揚的表現，佔上市產業公司總數的36.4%，比較24家產業公司淨利下滑。此外，有高達12家產業公司在首季轉虧為盈，比較9家由盈轉虧。同時，8家公司成功在首季將虧損收窄，比較7家公司的虧損擴大。在營業額方面，有57家上市產業公司在今年首季，取得營業額增長的表現，佔上市產業公司總數的57.6%，而另外39家產業公司的營業額則呈下滑趨勢。大致上，今年首季盈利表現最好的產業公司，依然是以大型產業公司為主。那些耳熟能詳的產業公司，如KLCC產業（KLCCP）、雙威城（SUNCITY）、依恩奧（E&O）、實達建築（SPSETIA）、怡保花園（IGB）、雪蘭莪實業（SPB ）、森聯合產業（SIMEPTY）以及IOI產業（IOIPROP），繼續以雄厚的實力，站穩一席之地。其中，以KLCC產業（KLCCP）的表現最佳，不僅以高達17億9535萬9000令吉的淨利表現冠全場，其盈利增長幅度更高達1898.55%，一口氣奪下雙冠王的寶座，鋒頭一時無倆。此外，雪蘭莪實業（SPB）、依恩奧（E&O）以及順利實業（KSL）在今年首季也大唱豐收，不僅躋身首季10大盈利表現最佳的產業股，同時，也交出非常強勁的盈利漲幅，名列首季漲幅最大的10只股項。
與此同時，中高檔產業市場在今年首季的強勁銷售表現，使得以高檔產業為主的產業股，在首季大放異彩，這可從陽光（SUNRISE）、依恩奧（E&O）、雙威城（SUNCITY）、大城市（BRDB）、馬星集團（MAHSING）等高檔產業股，在首季的營業額與淨利雙雙大漲中反映出來。就連綠野仙蹤（CHHB）這類處于虧損狀態的高檔產業股，首季的營業額不僅有所改善，其虧損幅度也大幅受窄，從去年首季的1488萬7000令吉，顯著縮小至308萬4000令吉。另一方面，以中低價產業為主的產業股，在今年首季繼續受到整體產業市場頹靡不振的負面影響，交出相當差勁的業績表現。其中， 道路建築置地（RBLAND）、亞太置地（APLAND）、依布拉可（IBRACO）、僑豐產業（OSKPROP）等產業股， 在今年首季面對由盈轉虧的窘境， 而富廣商業機構（FBO）、景順置地（CRIMSON）、泉觀發展（FOUTAIN）、聯和機構（LIENHOE）等的虧損則進一步擴大。其他一些著名的產業股， 包括林木生集團（LBS）、楊忠禮置地（YTLLAND）、MK置地（MKLAND）、伯打靈花園（PGARDEN）等，在首季的盈利也出現大幅下跌的情況。就連怡保花園（IGB）與實達建築（SPSETIA）這類大型產業發展公司，其銷售額也受到產業市場不景氣的影響，而出現下滑的趨勢。
新盤登場˙利好消息助瀾 下半年料買氣十足
產業市場在今年首季的疲弱表現，已是一個不爭的事實。接下來，市場把焦點目光都押注在下半年的產業市場上。K&N肯南嘉投資銀行產業股分析員表示，過了農曆新年之后，不少產業新盤在第二季開始推出市場，為淡靜的產業市場注入了新生機。此外，第九大馬計劃、建築領域復甦，以及政府放寬外國人置業限制與廢除產業盈利稅等利好消息的釋出，都有助于刺激產業市場在下半年的表現。謝京榮指出，基本上，政府在去年下半年陸續放寬外國人在馬購置產業的限制，以及廢除產業盈利稅的措施，需要一定的時間，才能轉化成實質的成果。在經過了這段日子的消化后，他相信產業市場從第二季起，到下半年將掀起一股強勁的產業購興，從而帶動產業市場的銷售表現。
此外，隨著政府放寬外國人的購屋限制，允許外國人購買超過1棟住宅產業，他相信，這勢必吸引大量的資金流入高檔產業市場，促使高檔產業繼續保持強勁的表現。其中，他認為一些首要地點，包括巴生谷與柔佛，以及策略發展地點，如依斯干達經濟發展特區的產業市場，尤其是高檔產業，將受惠于政府這一輪的放寬措施，成為產業市場的大贏家。不過，中低價產業市場在下半年的前景則繼續看淡，料不會有任何起色。周恩雄也認同，政府放寬產業市場的限制，將為產業市場在下半年帶來更多的購興，尤其是高檔產業市場的表現。中低價產業市場則依然不會有看頭。然而，他相信產業股從第二季起，料將開始回勇，並在下半年取得更加強勁的業績表現。
住宅房貸走強 反映購興升溫
儘管產業市場在首季的銷售表現差強人意，不過，剛出爐的4月份銀行貸款數據，卻為市道低迷的產業市場，捎來了一些振奮人心的訊息，讓整個產業市場的前景重新燃起希望之火。根據國家銀行的金融統計月報（Monthly Statistical Bulletin）顯示，銀行領域在4月份的貸款總額達6045億8000萬令吉，按月與按年分別增長0.5%與6.2%。佔總貸款額51.2%比重的消費貸款，繼續扮演著貸款成長火車頭的角色，寫下3097億2000萬令吉的表現，按月上揚0.4%，不過，年對年成長則放緩至7.8%。在這當中，讓人眼前一亮的，竟然是住宅產業方面的貸款。4月份的住宅產業貸款達1662億1000萬令吉，按月上揚0.8%，或12億6000萬令吉，成長幅度超越銀行領域的整體成長水平，表現令人刮目相看。
SJ證券研究主管謝京榮指出，4月份的房屋貸款出現不俗的成長表現，顯然反映住宅產業的購興正在逐步升溫。由此可見，房屋銷售在接下來料將有所改善，使得產業市場在下半年的前景更為亮麗。此外，住宅產業的另一個亮點，是住宅產業的批准貸款，在4月份激增13.4%，取得35億3000萬令吉的強勁表現，創下了過去12個月來的最高水平。
大馬證券研究分析員相信，住宅產業貸款批發所展現出的上升趨勢，是反映出整體產業市場需求回春的一個正面訊號。在多項利好因素，包括國家經濟保持穩健成長、公務員在近期獲大幅調薪，再加上政府宣布廢除產業盈利稅等的強力支撐力量推動下，分析員認為，這不僅加強國人的信心，也鼓勵更多人參與產業投資，無形中帶動產業市場的整體需求表現。
聯昌國際投資銀行分析員也指出，由于貸款申請與批准，在4月份分別取得28.6%與31.2%的強勁增長表現，可以預期銀行領域的貸款成長，在未來幾個月有望回揚至6至7%的水平。其中，他看好消費貸款，尤其是產業抵押方面的貸款成長，在政府廢除產業盈利稅的刺激下，將有望浴火重生，取得令人側目的表現。這也意味著，產業市場在接下來的半年內，將有望交出令人驚喜的銷售表現。
儘管如此，僑豐投資銀行產業股分析員周恩雄則認為，雖然房屋貸款成長走強，對產業市場來說，的確是一個相當正面的訊號，不過，只單憑住宅貸款的成長表現，並無法很清晰的反映出，整個產業市場在接下來的走勢。
產業市場未來的趨勢，仍需等待第二季的銷售表現出爐后，才能看到更清晰的圖像
Comments:
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