券商：馬銀行投資銀行
目標價：6.80令吉
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砂油棕（SOP，5126，主要板種植）旗下油棕樹樹齡年輕，加上生產成本相對較低，眼下將繼續購地策略，並多元發展，預計未來3年年複成長率料達21%。
在泥炭土地種植油棕樹，油棕樹鮮果串（FFB）產量一般都不見得很好，但砂油棕縱使高達65%種植地皆屬泥炭地，仍無損油棕樹鮮果串產量，去年平均產量為每公頃19.9公噸。
過去5年，該公司在低基準效應下，每股盈利年複成長率高達26%，我們預計，砂油棕仍可保持增長勢頭，未來3年年複成長率約21%。
主要是油棕樹鮮果串業務強勁增長，加上原棕油價料可維持在每公噸3000至3200令吉，上游業務短期內仍是該公司增長主力。
砂油棕近期才拓展提煉及果實壓碎等下游業務，我們預計，是項業務可在2013年開始，貢獻該公司稅務與攤銷前盈利（EBIT）6%，縱使僅是小額貢獻，但也是多元化收益表現。
該公司位于砂拉越一帶的樹齡仍很年輕，平均年齡為7.5歲，每公噸生產成本為1119令吉，與國內其他正處于產出高峰期的種植公司相去不遠。
惟隨著油棕樹漸成熟，產量也相對增加，我們相信，砂油棕仍有機會再降低成本。
該股股價目前遭嚴重低估，我們認為，砂油棕理應享有其他同業相等估值，尤其旗下業務皆表現穩定。
閉市時，砂油棕收在4.42令吉，起8仙，成交量24萬6800股。
