（吉隆坡）倫平資本（LPI,8621,主板金融組）積極擴大代理團隊有利長期業務發展，加上柬埔寨業務潛能、良好風險管理、高股息以及抗跌性特質相挺，分析員唱好未來盈利前景，維持“買進”評級。 僑豐投資研究表示，通膨壓力持續高漲，以及消費信心疲弱，促使意外險汽車保險賠付率（Claim Ratio）持續走揚，其中2007年平均賠付率就高達80%，令領域未來挑戰重重，但倫平資本正積極管理以保持賠付率低於領域平均的61.3%水平。 “就算面對80%平均賠付率的最惡劣狀況，預計將拖累倫平資本盈利下滑26.5%，但以其管理層嚴格的業務執行和營運紀錄看來，相關情況料不會發生。” 削減保險包銷活動 此外，由於車險業務持續動盪，倫平資本開始削減保險包銷活動，並傾向於新車和私家車等高盈利、高品質的環節發展，主要是新車保費較二手車來得高，但意外險索賠機率卻相對較低。 倫平資本可能面對的潛在負面衝擊影響不大，主要是其僅2.9%的車險市佔率，以及火險和雜險業務足以抵銷車險環節業務下滑衝擊。 目前，倫平資本承受的風險較低，其中此公司的普險綜合損失率（Combined ratio）僅有73%，遠較天安亞洲（KURASIA,5097,主板金融組）和太平金溢（PACMAS,4782,主板金融組）的95.6%和105.4%。此外，儘管倫平資本為更積極進行業務擴張活動而舉債，但分析員相信此公司資本開銷將繼續處於低水平，主要是此公司更傾向於聯營模式，而非以併購方式進行業務擴充。 派息率料不受影響 “我們相信通過聯營或策略結盟方式將使投資風險和初期資本開銷保持在低水平，對派息率料不會帶來顯著影響。” 僑豐指出，倫平資本已達到法定資本要求，具備將100%盈利充當派息用途能力，預見派息率將獲得維持，主要獲得雙位數包銷盈餘、通過顯著定存取得顯著固定收入乃至大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）龐大股權收益支撐。 倫平資本截至今年6月30日止首半年，淨利表現在高包銷保費和投資收入帶動下增長17.7%，但投資收入卻因大眾銀行上季派息率下滑，以及資本市場疲態盡現而按季大幅下滑22%。 不過，普險業務在包銷盈餘按年增長40.3%，在倫平資本計劃擴大20%代理團隊努力下，以及30%普險業務貢獻自大眾銀行，將有利於公司以低成本爭取更多信業務，料普險業務將繼續正面成長。 目前，倫平資本總數1200人的代理團隊為公司貢獻總保費的40%，而此公司計劃進一步擴大團隊規模20%，儘管對長遠發展有利，但現有嚴峻環境將抑制短期表現。 2008-09-18 18:46
