Harimau Capital

30/11/2010

股票投资者在收到他持有股份的公司的常年报告书之后，能翻开来细读的，少之又少。大部分投资者，对年报都不屑一顾，更不要说深入阅读了。而他投资于这家公司的资金，可能多达百万令吉，投入这么大笔的资金，却对有关公司的实况，一无所知，这种草率的态度，实在令人费解。大部分股票投资者，都申诉股票资料难找，实际上刚好相反。

上市公司都必须遵守上市条例，按时公布公司的营业状况，这就是公司每三个月发布一次的季报和每年发布一次的年报，他们所必须公布的资料都是上市条例所规定的，不得偷工减料，这些资料足供投资者评估股票的价值。投资者只要细读，对公司股份的价值，即使不能深入了解，最低限度，也会有一个清楚的概念。

“股市还会起吗？”
这是我最常被问到的问题。 -->-->我的回答一律是“不知道”。 我知道询问者会感到失望，甚至心里还会抱怨。 他们认为我自私，明明是知道的，却不肯跟他们分享预测股市动向的心得。 实际上，“不知道”是我最诚实、最诚恳的答复。

我确实不知道明天，下个月或明年股市会怎样，我也不认为有谁有这样的本领。 如果我真的知道的话，我一定乐于跟大家分享，就好像我乐于跟大家分享我的基本面投资心得一样。 心得犹如井水 心得，犹如井水。 你无论打了多少桶水，井水都不会减少。 心得，绝对不会因与人分享而减少。我又何必“深藏不露”？

在我学习股票投资的初期，我也好像千千万万的股友那样，认为只要能准确地预测股市或个别股项的起落，我就非发不可。 所以，我把重点放在预测股市上。 我花了很多时间去读有关图表和时机（TIMING）的书。 我跟股市老将交换抓“时机”的心得。 我也通过各种管道，探听消息，我当时认为，消息灵通，是投资致胜之道。 但是都没有用。 我在股市中赚了又亏，亏了又赚，在投资路上撞撞跌跌了几年，一结算，财富不增反减。 更甚的是，在这期间内，内心的焦虑，精神上的压力，使我精疲力倦。 我发现我根本是在浪费时间。

我开始彻底检讨我的投资策略，大量阅读投资大师的著作，吸收他们的投资智慧。 我终于“悟道”了。 “我找到了”是我当时的感觉。 研究公司基本面 我不再猜测股市，而把全部的时间和精力，花在基本面的研究上。 从此以后，我再也没有回头。 摒弃猜测股市，全力以赴研究个别公司的基本面，为我带来了意想不到的成果，因此时间愈久，信“道”之心愈坚。 更重要的，是我不再为股价的波动而烦恼，我可以安心工作，生活过得舒适愉快。

其实，我所悟出来的道理，一点也不新鲜，甚至可以说是老生常谈。 真的是又老土，又简单。 那就是“买股票就是买公司的股份”。 “买股份就是参股做生意”。 “所以，公司比股市重要”。 长期投资累积财富 “投机不可能累积财富，只有长期投资才能”。 实际上，这些老土的道理，是前人投资智慧的结晶。 无数的人，殚精竭虑，“发明”新的方法，都没有一样经得起时间的考验。 我从此不再浪费时间去猜测股市的动向了。

第一、是因为股市根本是不可预测的。
第二、是股票投资赚钱根本不需要靠预测股市。

股市有如黄鳝，浑身滑溜溜，你根本无法抓住它。 一个曾经做过鱼贩的老同学告诉我抓黄鳝的“秘诀”。 他说：“黄鳝吃软不吃硬，所以只能‘托’，不能用力‘抓’。” 要把黄鳝由水桶中抓起，放进塑胶袋中卖掉，最有效的方法，是以手掌，轻轻地把黄鳝由水中托起，托的位置要适当，然后慢慢地、不慌不忙地把它送进塑胶袋中。 不能用力捏，否则，它感到不舒服，就会挣扎，你无论多么用力，都会从你手中溜走。 抓黄鳝，紧不如松，快不如慢，刚不如柔，巧不如拙。

股市也一样，你盯得太紧，企图预测它的动向，它偏偏跟你作对。 许多股友，千方百计，企图“捕捉”股市的起落，结果都徒劳无功，就好像用力抓黄鳝，始终抓不住一样。 焦点集中公司业绩 最好的方法，是远离股市，不太在意它的波动，把焦点集中在公司的业绩表现上，反而更易“驯服”股市。就好像轻轻托起，反而更能将黄鳝“制服”一样。 股市的波动，就好像黄鳝的不断蠕动一样，是正常的，不必去理会它。 采取反向策略，低价买进好股，就不动如山。 只要公司业绩不断上升，就不卖。 不要理会股市短期的波动，不必担心你的股票不会起，因为当公司赚钱越来越多时，股价必然会同步上升。 股市于我何有哉？ 此之谓投资正道

分享集: 股票伴我老 2007/06/25 14:51:15
●冯时能 股票研究人

“你还有投资股票吗？”
在我退休后，朋友见面，常常这样问我。
他们有此一问，是可以理解的，他们都认为我写了三十多年的股评，又闯荡股市三十多年，现在我既然由职场退休，理所当然的，也该退出股市。
大多数人都认为股票投资风险高，即使是在职之人，也会被烧伤。有稳定的收入，烧伤了生活不受影响，退休之人没有收入，老本亏光了晚景肯定凄凉。故一股人都认为退休人士不适合搞股票。
股市中人，十之八九以亏本收场，幸存者仅十之一、二，难怪他们对股市没有好感。
买产业收租作为养老金，乃一般人之最爱，因产业具有很高的稳定性和保值功能，至於股票，波动大，风险高，不能给人们安全感；故选择股票为投资工具的银发族，少之又少。
将资金全投入股市
我认同产业比股票更稳定的说法，但我认为理想的投资工具，除了稳定性之处，还应具备变现性高，容易融资及有更高回酬机会等特点，而这是产业所缺的。
我在十多年前将在吉隆坡的几间店铺卖掉，将资金全部投入股市，知道的朋友，都不以为然，然而我始终没有后悔过，因为我从股票投资所取得的回酬，远非产业所能望其项背。
从事股票投资三十多年，我依然不认为股票投资“危险”。
百分之九十的股市中人亏本，是因为百分之九十的人都在“玩”股票，“玩”就是投机，投机形同赌博，十赌九输，理所当然。
只有百分之十的人赚钱，因为只有百分之十是认真的投资者。
大部份人只相信眼睛看得到的东西，对于看不到，只能想像得到的东西，多数缺乏信心。
买产业心里较踏实
他们相信产业，因为他们亲眼看到稳如磐石的建筑物；至於股票所代表的有形资产，如园丘、机器、厂房……，他们少有机会看到，只能想像得到，想像中的东西，当然不比目睹的可靠。所以，买产业，他们心里踏实，买股票，他们总是觉得不实在。
假账的发生，更加深了他们的疑虑。
他们不信任年报所提供的资讯，又叫他们如何相信股票可以成为很好的投资？
假如你有二万令吉，让你选择购买一英亩油粽园，或是购买二万股某只油棕股票，我敢肯定一百个人中，有九十九个选择油棕园，只有一个选择股票，而那一个人就是我。
实际上，你若以每股一令吉的价格买进这只股－－捷博（Cepat），等於你以一万令吉买进一英亩油棕，比以二万令吉直接买一英亩油棕园便宜一倍。
想像不如眼见真实
而以二万令吉买进的油棕园，你亲眼看到每一棵树，心里自然感到踏实；至於捷博的二万英亩优良的油棕园（另有七千四百英亩待种农业地），远在沙巴，投资者很难想像这些油棕园是什么样子的。
你以一万令吉买进一万股捷博后，实际上你已拥有二万英亩中的一英亩，但这一英亩何在？你感到模糊。
想像的到底不如眼见的真实，所以他们宁可放弃捷博股票而选择价格高一倍的二万令吉一亩的油棕园。
其实，只要以下列简单的公式：“油棕股票市价×股数÷所拥有油棕面积＝每亩油棕买价”就可以计算出以市价买油棕股，等於购买油棕园的每亩价格，再跟目前东西马油棕园的转手价相比，就可以算出你所买油棕股的价格是否合理。
购买油棕股比亲自种油棕有更多的好处。上市种植公司拥有东西马最优良的农业地，雇用最有经验的人才来整理，故产量较高。
种油棕，要等三年才开花结果，五年后才看到利润；上市公司的油棕园都是在丰收中的，马上可以享受股息，何必等三、五年？更何况油棕股涨价后较易套现，不像油棕园，资金长期被套牢。
所以，我宁愿买种植股，不原亲力亲为种油棕。
好股如好友不离不弃
我有一位印度朋友，在担任园丘经理时，独沽一味，累积了不少优质种植股，现在年逾八旬，股息源源而来，晚年生活无忧，谁说股票不适合退休人士投资？
人的一生，有如春夏秋冬，青年时春耕，中午时夏耘，然后退休时才有秋收，晚年乃能冬藏。
我们在青、中年时打拼，积极投资，累积优质股，老年时股息源源而来，我们将无后顾之忧。
好股如好友，不离不弃，陪伴我们渡过黄金岁月。
股票伴我老！