Showing posts with label Featured Chinese Articles. Show all posts
三大股市牛人（曹仁超,冯时能,时寒冰）之成功之奥秘
曹仁超：香港股神，代表作《论战》《论势》《论性》
冯时能：马拉西亚股神，代表作《冷眼分享集》
时寒冰：内地牛人，代表作《中国怎么办》
这三位都算是股票投资界的牛人,也是我非常喜欢的三位华人投资牛人.也是我学习的榜样,他们的代表作我在今年基本都读完了,读完之后比较之,确实是每一位的成功背后都是有故事的,
不是天赋异禀般获得这样的成功, 而是经过时间的雕琢,时间的考验,时间的洗礼,时间的复利,才有今日之辉煌,才能实现财务和精神上的自由,这个也是我最欣赏的,也是我最想学习的,也是我想比较之来找到他们成功之奥秘,自己也开始向他们取经,也是我追求的梦想和目标.
一、共同点
二、不同点（投资理念）
曹仁超：倡导趋势投资，做大趋势
冯时能：靠基本面投资的价值投资者
时寒冰：趋势投资者
三、收获之内容
1、读书学习，这个是一辈子的事情，我们不应该觉得不用学习，因为我们在信息爆炸之时。没有这样的态度，迟早会背淘汰，而读书是获取知识，活跃思维，提高自我的捷径。 读书（阅读）必须的。 读书、思考、总结、写作、分享应该是一个良性循环的过程，应该贯穿至我们终生。
2、珍惜现在，珍惜时间 一切都不晚，一切皆可改变，一切皆有可能，一切皆可准备 时间是最公平的，也是最无情的，公平是对每个人而言是一天会有24小时，无情是不珍惜就会白白浪费。
3、投资的理念 通过分析比较，应该取长补短，形成自己的投资理念（价值趋势投资）
4、时间的复利（价值） 早投资，早点收益 投资我们脖子以上的地方，是投资价值最高的地方。 当我们浪费1元钱，1分钟到时候，其实是损失了2分钟=1-（-1）,所以要珍惜时间，珍惜自己的每一分钱，这个不是粮食，他是种子。 曹仁超和冯时能之所以成功就是靠的第八大奇迹“时间的复利”+正确的投资理念+坚决的执行力。
这三位都算是股票投资界的牛人,也是我非常喜欢的三位华人投资牛人.也是我学习的榜样,他们的代表作我在今年基本都读完了,读完之后比较之,确实是每一位的成功背后都是有故事的,
不是天赋异禀般获得这样的成功, 而是经过时间的雕琢,时间的考验,时间的洗礼,时间的复利,才有今日之辉煌,才能实现财务和精神上的自由,这个也是我最欣赏的,也是我最想学习的,也是我想比较之来找到他们成功之奥秘,自己也开始向他们取经,也是我追求的梦想和目标.
一、共同点
1、专注
此三人专注于投资的时间：曹仁超是40年,冯时能是40年,时寒冰为10几年,曹和冯都是深知“工字不出头”,其目标就是要实现财务自由，然后都专注于股市，几经沉浮，最后实现自己的目标，而时寒冰研究趋势，也是一直专注的精神，这是值得每一个人学习的。
2、读书 此三人都有一个共同的特点就是，一生都孜孜不倦的学习，通过大量的阅读、思考、总结
曹仁超：每天都读书、思考，其名言有“40多岁而找不到另一份工作的人，大部分属于不读书的一类。三天不读书，说话便失去味道；一个月不读书，做人便失去方向；一年不读书，做人便失去意义”
冯时能：40年时间大约阅读了2万分公司报表，还包括其他大量阅读的书籍。
时寒冰：军事、经济、历史、投资，上大学时候阅读投资经典著作100多部。
3、报社编辑 此三人都为报社之编辑，在这样一个岗位上，肯定会有大量接触新鲜事物了，学习新鲜知识，大量阅读的便利，是会汲取大量信息的工作。
4、擅长写作 此三人为编辑工作，工作的内容就是会有写作，如果要能做好工作，勤思善写是必须的。
5、热衷公益事业 时寒冰是我见过难得的关注民生方面的人，其观点之犀利，而且是身体力行，热衷公益事业，将这样的想法落实到行动中。而曹仁超也是热衷公益方面，所出书之版税全部用于公益事业。
2、读书 此三人都有一个共同的特点就是，一生都孜孜不倦的学习，通过大量的阅读、思考、总结
曹仁超：每天都读书、思考，其名言有“40多岁而找不到另一份工作的人，大部分属于不读书的一类。三天不读书，说话便失去味道；一个月不读书，做人便失去方向；一年不读书，做人便失去意义”
冯时能：40年时间大约阅读了2万分公司报表，还包括其他大量阅读的书籍。
时寒冰：军事、经济、历史、投资，上大学时候阅读投资经典著作100多部。
3、报社编辑 此三人都为报社之编辑，在这样一个岗位上，肯定会有大量接触新鲜事物了，学习新鲜知识，大量阅读的便利，是会汲取大量信息的工作。
4、擅长写作 此三人为编辑工作，工作的内容就是会有写作，如果要能做好工作，勤思善写是必须的。
5、热衷公益事业 时寒冰是我见过难得的关注民生方面的人，其观点之犀利，而且是身体力行，热衷公益事业，将这样的想法落实到行动中。而曹仁超也是热衷公益方面，所出书之版税全部用于公益事业。
二、不同点（投资理念）
曹仁超：倡导趋势投资，做大趋势
冯时能：靠基本面投资的价值投资者
时寒冰：趋势投资者
三、收获之内容
1、读书学习，这个是一辈子的事情，我们不应该觉得不用学习，因为我们在信息爆炸之时。没有这样的态度，迟早会背淘汰，而读书是获取知识，活跃思维，提高自我的捷径。 读书（阅读）必须的。 读书、思考、总结、写作、分享应该是一个良性循环的过程，应该贯穿至我们终生。
2、珍惜现在，珍惜时间 一切都不晚，一切皆可改变，一切皆有可能，一切皆可准备 时间是最公平的，也是最无情的，公平是对每个人而言是一天会有24小时，无情是不珍惜就会白白浪费。
3、投资的理念 通过分析比较，应该取长补短，形成自己的投资理念（价值趋势投资）
4、时间的复利（价值） 早投资，早点收益 投资我们脖子以上的地方，是投资价值最高的地方。 当我们浪费1元钱，1分钟到时候，其实是损失了2分钟=1-（-1）,所以要珍惜时间，珍惜自己的每一分钱，这个不是粮食，他是种子。 曹仁超和冯时能之所以成功就是靠的第八大奇迹“时间的复利”+正确的投资理念+坚决的执行力。
请与市场先生保持距离
本杰明·格雷厄姆享有“华尔街教父”的美誉。他曾提到投资与投机的本质区别在于对股价的看法不同，投资者寻求合理的价格购买股票，而投机者试图在股价的涨跌中获利。格雷厄姆用了两则寓言，说明了投资者投机行为的动因。
一则说明了投机者缺少的是理性。假设你和“市场先生”是一家私营企业的合伙人。每天，“市场先生”都会报出一个价格，提出他愿意以此价格从你手中买入一些股票或者将他手中的股票卖给你一些。
有些日子，“市场先生”情绪高涨，只看到眼前光明一片，这时他会给合伙企业的股票报出很高的价格；另外一些日子，“市场先生”情绪低落，只看到眼前困难重重，这时他会给合伙企业的股票报出很低的价格。如果“市场先生”今天的报价无人理睬，那么他明天还会带来他的新报价。这个寓言告诫投资者，我们要与“市场先生”保持一定的距离，合理利用市场的变化。
另一则寓言讲述的是投资者的羊群行为。当一位石油勘探者准备进入天堂，圣·彼得拦住了他，并告诉了他：“你虽然的确有资格进入天堂，但分配给石油业者居住的地方已经爆满了，我无法把你安插进去。”这位石油勘探者想了一会儿后，对圣·彼得提出一个请求：“我能否进去跟那些住在天堂里的人们讲一句话？”圣·彼得同意了。于是，这位石油勘探者就对着天堂里的人们大喊：“在地狱里发现石油了！”话音刚落，天堂里所有的人都蜂拥着跑向地狱。圣·彼得 非常吃惊，他请这位石油勘探者进入天堂，但这位石油勘探者迟疑了一会说：“不，我想我还是跟那些人一起到地狱中去吧。” 格雷厄姆通过这则寓言告诫投资者切忌盲目跟风。证券市场上经常发生剧烈变动，很多情况下是由于投资者的盲目跟风行为所致，而非公司本身的影响。令格雷厄姆感到非常费解的是投资专业人士尽管大多受过良好的教育并拥有丰富的经验，但他们却是更多地受到市场情绪的左右。格雷厄姆认为这是极为不足取的。
周理
另一则寓言讲述的是投资者的羊群行为。当一位石油勘探者准备进入天堂，圣·彼得拦住了他，并告诉了他：“你虽然的确有资格进入天堂，但分配给石油业者居住的地方已经爆满了，我无法把你安插进去。”这位石油勘探者想了一会儿后，对圣·彼得提出一个请求：“我能否进去跟那些住在天堂里的人们讲一句话？”圣·彼得同意了。于是，这位石油勘探者就对着天堂里的人们大喊：“在地狱里发现石油了！”话音刚落，天堂里所有的人都蜂拥着跑向地狱。圣·彼得 非常吃惊，他请这位石油勘探者进入天堂，但这位石油勘探者迟疑了一会说：“不，我想我还是跟那些人一起到地狱中去吧。” 格雷厄姆通过这则寓言告诫投资者切忌盲目跟风。证券市场上经常发生剧烈变动，很多情况下是由于投资者的盲目跟风行为所致，而非公司本身的影响。令格雷厄姆感到非常费解的是投资专业人士尽管大多受过良好的教育并拥有丰富的经验，但他们却是更多地受到市场情绪的左右。格雷厄姆认为这是极为不足取的。
周理
时间是财富的盟友
美国电影《云中漫步》是一部充满了浓郁拉丁风情的爱情影片。电影的女主人公维多利亚有一位非常可爱的爷爷，他有一句堪称经典的台词：“一切问题的秘诀都在于时间。”
的确，世间很多看似无法可解的难题，在漫长的时间流逝中却都能获得意想不到的解决。而投资成功的秘诀，也往往在于时间。
股民刘元生对万科A股的投资极为经典。1992年刘元生的400余万港元投资，哪怕经历了今年这样罕见的熊市，也还有近10亿元左右的股票市值。
巴菲特说：“时间是优质企业的朋友，是劣质企业的敌人。”诚然，刘元生的投资神话，其实正是价值投资的时间证明和奖赏。
时间是财富的最大盟友。投资理财最稳妥也最现实的方法，就是让时间成为自己最强大的盟友，选定优秀企业或借助优秀基金助你选择优秀上市公司，把握时间的秘诀，让财富与时间成功结盟。
周婷婷
的确，世间很多看似无法可解的难题，在漫长的时间流逝中却都能获得意想不到的解决。而投资成功的秘诀，也往往在于时间。
股民刘元生对万科A股的投资极为经典。1992年刘元生的400余万港元投资，哪怕经历了今年这样罕见的熊市，也还有近10亿元左右的股票市值。
巴菲特说：“时间是优质企业的朋友，是劣质企业的敌人。”诚然，刘元生的投资神话，其实正是价值投资的时间证明和奖赏。
时间是财富的最大盟友。投资理财最稳妥也最现实的方法，就是让时间成为自己最强大的盟友，选定优秀企业或借助优秀基金助你选择优秀上市公司，把握时间的秘诀，让财富与时间成功结盟。
周婷婷
尔特·施洛斯：价值投资的本质
沃尔特·施洛斯（Walter Schloss）兼具格雷厄姆清教徒式的分析方式和巴菲特式的作风。施洛斯有一本1934 年版的格雷厄姆的《证券分析》，这是他投资的圣经。他在书的封面写下以下几句话：“格雷厄姆关心的是如何控制自身投资的风险，他不想赔钱。人们不记得以前发生了什么，事情发生时的具体情形，以及事情是怎么发生的。这也是人们在投资中经常犯的一个错误。”
施洛斯提到巴菲特时说，“他了解企业业务，我不了解。我们购买投资企业时，其实对企业的业务模式不是十分的精通。”在描绘巴菲特购买股票的原则时，施洛斯讲述了巴菲特购买ABC 股票时有意思的故事。卖方报出了29 美元的价位，巴菲特拒绝并且提出28 美元的买入价格。卖方拒绝了，但第二天又打来电话给出28 美元的价格，这次巴菲特拒绝了，并给出27美元的价格，卖方拒绝了，但是后来又打回电话同意了27 美元，但巴菲特又要求26 美元，最终他们达成的价格是26 美元。
施洛斯极度节俭，这种心态是利于客户的。他的妻子安娜开玩笑说，为了省钱他在家里跟着她，以便随时关灯。如果耐心请教他，他会教你如何从使用过的信封上去掉邮票。价值数据表来自于他儿子，而他儿子在基金中也有股份。于是施洛斯会说：“我为什么要付钱？”
他建议在运作投资基金时，一定要诚实，这有助于基金经理做得更好。在他的合伙制基金中他从未披露他的持股情况，而只向投资者提供季度报表，一个审计收益表和一封给合作伙伴的信，他说：“我们通过艰辛的工作寻找到可以投资的股票，因此不想随意向公众公开，因为这对我们的投资合作伙伴是不公平的。”他在经营自身的合伙制基金时，几乎不需要支出管理费用，施洛斯的办公室通常被巴菲特称为是一个“壁橱”。他与儿子共用一个电话，而且只需支付很少的办公租金。
16 个赚钱因素
施洛斯认为，投资者应该使用一种能够使他们安稳睡觉的投资哲学。无论选择了哪种投资哲学，投资者接下来都必须严格遵循他们选择的理念。长期坚持，并且随着经验的积累使得该投资理念逐渐变得更加明晰，经过多年的积累最终会收获良好的效果。在不好的市场年景里，投资者依然需要对自己的投资理念抱有信心。
沃尔特·施洛斯有自己的16 个投资经验，他所认为的在股市中赚钱的因素为：
1、相对于价值来说，价格是最重要的因素。
2、用心建立公司价值的概念，记得股份代表了一个企业的一部分，不只是一张纸。
3、以账面价值为出发点确定企业的价值，要确保公司的债务不大于股权价值。
4、有耐心些，股市不会马上上涨。
5、不要因为消息或股价突然上涨而买入，如果专业人士可以这样做，就让他们去做吧。不要因为坏消息而卖出。
6、不要害怕孤独，但必须确信你的判断是正确的。虽然你不能百分百的肯定，但要努力寻找你判断的弱点。在股价下降后买入，在上涨一定程度后卖出。
7、一旦你做出了决定，要敢于相信自己。
8、树立自己的投资理念，并努力遵循它。这正是我找到的成功之路。
9、不要太急于卖出。如果股票价格达到你所认为是合理的水平，那么你可以卖，但人们往往因为股票上涨50%而卖掉它，将卖出与否和盈利关联。卖出前重新评估该公司的价值，对照其账面价值看是否需要出售股票。
10、当买入股票时，我发现在最近几年的低点买入是很有用的。
11、按照资产净值的折扣价买入，这比以企业盈利为标准买入更靠谱一些。
12、听从你所尊重的人的建议。这并不意味着你要接受它们。记住钱是你自己的，一般来说，保存财富比挣钱更难。一旦你失去了很多钱，这将很难挣回来。
13、尽量不要让你的情绪影响你的判断。买入和卖出股票，恐惧和贪婪可能是影响它们的最糟糕的情绪。
14、记住复利的魔力。
15、喜欢股票而不是债券。债券将限制你的收益，通货膨胀会降低你的购买力。
16、小心杠杆。它可能对你不利。
这些听起来简单，但在实践中很难，因为人们总是难以控制自己的情绪。
细节选股
在工作时，施洛斯会利用价值数据库，找出自己喜欢的股票：交易价格是账面价值的80%，股息收益率超过3%，没有债务。“大多数人会在意，‘公司明年的盈利会怎么样呢？’如果股票的定价是合理的，我不太在乎收益，而把重点放在公司资产上。如果公司没有大量的债务，那符合条件的公司的股票价格就是合理的。”市场总会提供一些低估的证券，但寻找它们的最好时机是当市场充满恐慌的时候。施洛斯阐述：“我会建议投资者对买入的股票持谨慎的态度。我不喜欢债务。我通常寻找陷入困境中的公司，股市不喜欢面临困境的公司。然而，你必须有足够的勇气和信念去购买这样的股票，因为它会为你的投资带来截然不同的结果。”
施洛斯筛选股票的标准是，交易价格相对于公司的账面价值有着折扣，没有或只有很少的债务，管理层持有一定数量的自身公司的股票，这样可以使他们做出有利于股东的经营决策。如果他寻找到了他所喜欢的，他会买入一点并打电话给公司要财务报表。他仔细阅读，并会特别注意脚注部分。他试图从数字中找出一些问题的答案：管理层是诚实的吗？他们不会过于贪婪吧？他认为管理层贪婪与否比是否聪明更重要。他不会私下去了解公司的经营运作，也几乎从来不会与管理层见面会谈。他不会对投资时机和市场趋势考虑很多，比如我买入的是低点吗？卖出的是高点吗？他也不会浪费时间去思考宏观经济形势。
施洛斯喜欢去了解他所投资的公司不引人注目的地方，“你应该去感知一家公司，它的历史、背景、所有权关系，它做什么，它的业务，股息支付政策，以及它的盈利点在哪里。你只需要对一家公司有一个一般的感觉。你永远不可能完全认识一家公司，除非它成为你自己的公司。”他的投资线索完全依赖于公共信息，他避免与管理层进行会谈，除非他们正好就在附近。施洛斯的儿子埃德温说，“如果需要与管理层会谈，那么我们会在全国一直跑来跑去，这会耗去我们绝大部分的精力。只有在其会议室离我们20公里的半径内，我们才会去和管理层会谈。”
有时，他也会将自己的投资知识进行反向运用，特别是对估值极高的行业领域，比如在互联网泡沫时期，在市场大幅下挫之前，他卖空了雅虎和亚马逊公司。在2000 年和2001 年，市场大幅下挫，标准普尔500 指数的收益为-9%和-12%，而他的基金的收益为28%和12%。
在本次美国房地产危机前，施洛斯通过翻阅价值数据手册找到巴塞特（Bassett），由于糟糕的住房市场，这家家具公司的股价被严重压制了。其股票以账面价值的40%的折扣价格交易，并且有着7%的股息收益率。施洛斯当时指出该公司账面价值已经多年没有增长了，其股息分配政策可能已经受到威胁。他的建议是，如果该公司削减其股息，投资者可以考虑购买，因为在削减股息时股价会变得更便宜，但它最终可能会恢复。随后，该公司的确开始削减自身的股息，从20 美分至10 美分，然后在2008 年底变为零。到2009 年初，其股票的交易价格低于1 美元。施洛斯的投资建议是正确的：现在其股价恢复到了8 美元。
施洛斯从来没有改变过他的投资理念，他期待着买入暂时遇到困难的知名的公司，或者没有债务负担的小盘股，并且其交易价格低于账面价值。在投资市场上60 多年的投资经历，期间走过了17 个经济衰退期，施洛斯已经有很好的投资直觉。在投资中，他只是不希望有任何损失，他已经做到了格雷厄姆所说的在投资中消除情绪。市场先生是有情绪的，但格雷厄姆式的价值投资者不会在意市场情绪，他们只是按照严格的价值投资纪律买入和卖出证券。施洛斯在他的整个职业生涯中都近乎是处于全仓投资，相比持有现金、黄金和存款，他更相信公司股票的保值能力。他曾经说过：“我在持有股票时比我持有现金时睡得好！”公司股票是他最喜欢的货币。
沃尔特·施洛斯兼具格雷厄姆清教徒式的分析方式和巴菲特式的作风，他创造了40年杰出的操作业绩纪录。1955 年施洛斯离开格雷厄姆-纽曼公司，建立他自己的投资伙伴公司。截至1984 年的28 年里，他为投资者赢得了年均16.1%的收益率，同期的标准普尔指数包含股息在内的收益率为年均8.4%。到1997 年为止，施洛斯的基金复合年利率为20%，而同期市场则为11%。
沃尔特·施洛斯（Walter Schloss）精彩问答：
1、你和巴菲特等人都曾师从Ben Graham，今天你们也成为非常成功的投资人，你们的共同点是什么？
Walter Schloss：都不抽烟，呵呵。我想我们都很理性（rational），即使在非常不利的情况下，我们也不会很情绪化。当然，巴菲特是这方面做得更极致些。而且我们都很诚实，我们知道有些人赚了很多钱，但别人并不愿意投钱给他们，因为他们人品有问题。
2、Tweedy Browne 偏定量，而巴菲特偏定性，你呢？
Walter Schloss：我不是很擅长判断“人”，我更喜欢跟数字打交道，除非上市公司离得很近，否则我不会去调研。我会从公司是否愿意分红，来判断管理层是否为股东利益着想。因为我们很“小”，所以我们不会去约见管理层，除非你是富达（Fidelity），否则他们怎么会听你的呢？在基金规模小的情况下，还是同数字打交道更容易些。
3、买卖原则？
Walter Schloss：不要着急卖。如果股价已经到了你认为合理的价格，那你卖掉可以。但如果因为已经涨了50%，别人劝你要锁定利润，你不要急着卖。至少卖之前要重新评估一下公司，要考虑当时市场的情绪（点位）是否对股价构成影响，人们是不是特别乐观？买股票时，根据我个人经验，买在过去几年的历史低点总归会有好处。你看到股价从125 跌倒60，你认为有吸引力了，但可能三年前低至20，这说明这公司股价确实很脆弱。
4、你自己经历了很多次经济衰退（18 次），还包括二战后的市场，历史在重复，还是你也在改变？
Walter Schloss：市场呈现两极分化，一方面有些股票跌去50-60%，而有些股票创了新高。人们总喜欢买入表现很好的公司，而不喜欢那些表现糟糕的公司。有些人也许在想，如果我现在卖掉这些差的公司，还可以抵消一些要缴纳的盈利税，不得不承认很多人为了各种各样的原因卖股票，所以股价总是会比“应该”跌得更多。以前的价值投资我们会买入股价跌到“流动资本以下”的公司，但现在这一条很难适用。现在的原则是买入股价被“打压”的公司，股价在历史低位（而不是创新高）的公司。当然我们得弄明白，其他投资者为什么不喜欢它们，是因为没有业绩，还是因为季报比市场预期低了一点点，我们愿意与市场不同，因为我们不认为一个季度表现很重要。
5、你的投资很分散
Walter Schloss：巴菲特曾说我这样做是为愚蠢进行对冲，我告诉他我们不会对公司盈利进行预测，而我们买入的又是些二线公司，我知道这里面一定能出来不错的公司，但我并不知道是哪个，所以只能每个先买点。一定要买，哪怕只有一点点，这样你才会记住它。遇到真正喜欢的公司，随着股价下跌，还会继续买。
6、很多人由于贪婪，撑不了你这么久，你的秘诀？
Walter Schloss：很多人本不应该来这个市场，由于贪婪，才有他们的出现。我们有自己的潜在买入名单，当这个名单由50 只减少到3 只，我知道市场很危险了，也没有那么便宜了，于是是时候彻底撤出了。再说市场几十年前哪有那么多CFA......
7、给年轻人忠告
Walter Schloss：对自己要坦诚，不要让情绪左右你的判断，要明确自己这辈子要什么，不要因为华尔街赚钱就做这行。要与受人尊敬的人和好人打交道。
多思考能改变命运的操作
回顾我们的人生，道路虽然漫长，经历虽然众多，但紧要处其实只有关键的几步。在关键时刻处理得最好的人就会拥有最成功的事业；回顾我们所交过的朋友，虽然数量像天上的繁星，但真正对自己的人生有重大影响的，不过寥寥数人。
懂得在生活和工作中挑选少数几个最为受益的密友，就能拥有快乐和幸福的人生；投资也一样，各种各样的操作再多，真正能够改变自己命运的其实只是不多的几次重大操作……
成功与不成功的投资者的区别仅仅在于,前者有意识地苦苦思考、苦苦追寻那些重大机会或者最好的投资方法，而后者则在浑浑噩噩、频频繁繁的微小机会和无足轻重的操作中浪荡了青春。
懂得在生活和工作中挑选少数几个最为受益的密友，就能拥有快乐和幸福的人生；投资也一样，各种各样的操作再多，真正能够改变自己命运的其实只是不多的几次重大操作……
成功与不成功的投资者的区别仅仅在于,前者有意识地苦苦思考、苦苦追寻那些重大机会或者最好的投资方法，而后者则在浑浑噩噩、频频繁繁的微小机会和无足轻重的操作中浪荡了青春。
沒有野心‧只能一輩子當窮人
法國一位年輕的媒體大亨巴拉昂，以推銷裝飾肖像畫起家，在不到10年的時間裡迅速躋身於法國50大富豪之列，1998年因前列腺癌在法國博比尼醫院去世。
臨終前，他留下遺囑，把他4.6億法郎的股份捐獻給博比尼醫院用於前列腺癌的研究，另有100萬法郎作為獎金，獎給揭開窮人之謎的人。
窮人最缺少的是甚麼？
如果你所設定的目標是一隻鷹，那你可能只射到一隻小鳥，但如果你的目標是月亮，那你可能就射到了一隻鷹。某些人之所以貧窮大多數是因為他們有一種無可救藥的缺點，即缺乏野心。 他們所追求的只是一種平常、閒適的生活，有的甚至只要溫飽就行，即有飯吃、有床睡，這些就使到他們一輩子成為不了富人。因為他們的目標就是做窮人，當他們擁有了最基本的物質生活保障時，就會停滯，不思進取，得過且過，沒有野心讓他們貧窮。
古文中曾記載，仲永3歲便能成詩作文，才華滿溢，但卻滿足現狀不思進取，沒有繼續填充自己揚名宇內的野心，終於泯然眾人矣。 翻開史業，讓我們回顧一下在歷史上曾有深遠影響的人物，拿破侖在軍事院校就讀時曾立誓要做一名卓越的統帥併吞並整個歐洲，由此他的勃勃野心可見一斑。在院校期間，他將自己定位在一個很高的標準，嚴格要求自己，最終以優異成績做了名炮兵，開始了他的霸業之旅。 成吉思汗揚言大地是他的牧場，有雄鷹的地方就有他的鐵騎，造就了成吉思汗時代。
同樣，看一下中國近代。 在改革開放的浪潮中，一批不甘平凡勇於挑戰的開潮兒脫穎而出。藉著改革的東風，他們幾乎都成了浪尖上的人物，都富裕了。 前不久，一些好萊塢的新貴和其他幾位年輕的富翁就此話題接受電台的採訪時，都豪不掩飾地承認：野心是永恆的特效藥，是所有奇跡的萌發點；某些人之所以貧窮，大多是因為他們有一種無可救藥的弱點，即缺乏野心。 巴拉昂逝世週年紀念日，律師和代理人按巴拉昂生前的交代在公證部門的監視下打開了那只保險箱，揭開了謎底：窮人最缺少的是野心，那成為富人的野心。
(星洲日報／投資致富‧財富故事）
如果你所設定的目標是一隻鷹，那你可能只射到一隻小鳥，但如果你的目標是月亮，那你可能就射到了一隻鷹。某些人之所以貧窮大多數是因為他們有一種無可救藥的缺點，即缺乏野心。 他們所追求的只是一種平常、閒適的生活，有的甚至只要溫飽就行，即有飯吃、有床睡，這些就使到他們一輩子成為不了富人。因為他們的目標就是做窮人，當他們擁有了最基本的物質生活保障時，就會停滯，不思進取，得過且過，沒有野心讓他們貧窮。
古文中曾記載，仲永3歲便能成詩作文，才華滿溢，但卻滿足現狀不思進取，沒有繼續填充自己揚名宇內的野心，終於泯然眾人矣。 翻開史業，讓我們回顧一下在歷史上曾有深遠影響的人物，拿破侖在軍事院校就讀時曾立誓要做一名卓越的統帥併吞並整個歐洲，由此他的勃勃野心可見一斑。在院校期間，他將自己定位在一個很高的標準，嚴格要求自己，最終以優異成績做了名炮兵，開始了他的霸業之旅。 成吉思汗揚言大地是他的牧場，有雄鷹的地方就有他的鐵騎，造就了成吉思汗時代。
同樣，看一下中國近代。 在改革開放的浪潮中，一批不甘平凡勇於挑戰的開潮兒脫穎而出。藉著改革的東風，他們幾乎都成了浪尖上的人物，都富裕了。 前不久，一些好萊塢的新貴和其他幾位年輕的富翁就此話題接受電台的採訪時，都豪不掩飾地承認：野心是永恆的特效藥，是所有奇跡的萌發點；某些人之所以貧窮，大多是因為他們有一種無可救藥的弱點，即缺乏野心。 巴拉昂逝世週年紀念日，律師和代理人按巴拉昂生前的交代在公證部門的監視下打開了那只保險箱，揭開了謎底：窮人最缺少的是野心，那成為富人的野心。
(星洲日報／投資致富‧財富故事）
分享锦集 : 深读年报 寻宝藏
30/11/2010
股票投资者在收到他持有股份的公司的常年报告书之后，能翻开来细读的，少之又少。大部分投资者，对年报都不屑一顾，更不要说深入阅读了。而他投资于这家公司的资金，可能多达百万令吉，投入这么大笔的资金，却对有关公司的实况，一无所知，这种草率的态度，实在令人费解。大部分股票投资者，都申诉股票资料难找，实际上刚好相反。
上市公司都必须遵守上市条例，按时公布公司的营业状况，这就是公司每三个月发布一次的季报和每年发布一次的年报，他们所必须公布的资料都是上市条例所规定的，不得偷工减料，这些资料足供投资者评估股票的价值。投资者只要细读，对公司股份的价值，即使不能深入了解，最低限度，也会有一个清楚的概念。
股票投资者在收到他持有股份的公司的常年报告书之后，能翻开来细读的，少之又少。大部分投资者，对年报都不屑一顾，更不要说深入阅读了。而他投资于这家公司的资金，可能多达百万令吉，投入这么大笔的资金，却对有关公司的实况，一无所知，这种草率的态度，实在令人费解。大部分股票投资者，都申诉股票资料难找，实际上刚好相反。
上市公司都必须遵守上市条例，按时公布公司的营业状况，这就是公司每三个月发布一次的季报和每年发布一次的年报，他们所必须公布的资料都是上市条例所规定的，不得偷工减料，这些资料足供投资者评估股票的价值。投资者只要细读，对公司股份的价值，即使不能深入了解，最低限度，也会有一个清楚的概念。
分享锦集:没盈利 免提！
分享锦集:没盈利 免提！
几位“分享锦集”的忠诚读者，专程由槟城到吉隆坡来，除了要我在拙作“30年股票投资心得”上签名留念之外，还要求我在书的内页，写一句股票投资心法。
这句心法，必须是放诸四海皆准的，我毫不犹豫的写了这么一句话：“没盈利，免提”！
不可能百战百胜
我的意思是说，当你对于某只股票，无法决定应该不应该买进时，你只要问一个问题：“这家公司有盈利吗？”如果答案是“没有”的话，那就根本不用去考虑买进。
对于这种长期没有盈利的公司，连提都不要去提，更不要说买进了。
如果投资者每次在买进股票之前，都问这个问题，他就可以减少犯错，减少犯错，等于提高赚钱机会。在股市，你不可能做到百战百胜，也没有这个必要，只要能做到对多错少，你就可以取得可观的成绩。
股市错综复杂，而且波谲云诡，瞬息万变，令人永远难以捉摸。
股市起落难预测
无数的人，弹精竭虑，想出种种方法，企图预测股市起落的时机，到目前为止，还没有人找出一种可以准确预测股市的方法，是的，某种方法，在短期间内似乎有效，但长期有效的方法，至今还没有“发明”出来。
在农历新年假期中，翻阅积存的财经资料，发现股市预言家对虎年股市动向的预测，多数失准。如果散户对他们的预测深信不疑，老老实实遵行，虎年的投资成绩必然差劲。
价值投资法较可靠
为什么会有这种尴尬的情况出现？
因为股市分析家是以当时可以找到的资料，作为预测的根据。
问题是世事多变，永远都有料想不到的情况出现，情况改变了，预言当然就失准。投资者仍以他过去的预言作为投资“指南”，后果当然不堪设想，故预言不可尽信，尽信预言不如没有预言。
我无意以此贬低股市预言家的形象，我只是要指出，股市是不可预测的，靠预测股市在股市赚钱，是不可能的，连股神巴菲特也一再指出，他根本没有预测股市动向的本领，连股神尚且奈何不了股市，何况是我们这些平常人呢！
那么，不根据股市预测，又根据什么来投资股票？
答案：根据股票的价值。
以价值作为投资的准绳。这种方法，叫“价值投资法”。股票投资方法很多，价值投资法只是其中之一，却是较为可靠的一种。以此法成功累积财富，远比别法为多。
参股做生意赚钱
“价值投资法”的一个最难解决的问题是：如何评估股票的价值？
要回答这个问题，首先我们要知道：股票是什么？而买股票又是怎么一回事？
我已经说过无数次：股票是公司股份的证明书，而买股票就是买公司的股份，买公司的股份就是参股做生意。参股做生意唯一目的就是赚钱，没钱赚的公司，干吗你要参股？
每一家上市公司每3个月就发表一次季报，向股东报告3个月的公司业绩，每年又发表一份常年报告书，向股东报告过去一年的营业成绩，你只要花几分钟，进入www.BURSAMALAYSIA.com（大马股票交易所的网站），马上就可以查出这家公司到底有没有盈利。
有钱赚公司才会派息
如果这家公司连年亏蚀，你还是参股于这家公司，你赚不到钱，根本就是活该，怎能怪别人呢？
我们购买一家上市公司的股份，目的无非是想赚钱，怎样赚法？
第一，希望公司分发红利给股东，通常我们叫“股息”（Divident）。
什么叫投资？
投资就是把资金交给（投入）一家公司，让这家公司利用这笔资金做生意，替股东赚钱，然后把部份盈利分发给股东，这就是股息。
股份价值增
最好的公司，是定期分发股息，而股息额又相当稳定的公司，有没有这样的公司？有，不但有，而且还很多，所有蓝筹股都属于这一类公司。
很明显的，只有有钱赚的公司，才有能力分发股息，买亏本公司的股份，根本不可能得到股息。
那么，为什么你还要参股这类没有盈利的公司呢？
第二，希望股份的价值与日俱增。
买进公司的股份之后，股份一年比一年值钱，股东的身家水涨船高，一年比一年富有，这叫“发达”，是每一名参股做生意的人梦寐以求的境界。
但是，股份的价值，为什么会越来越高？
答案是：因为公司越来越赚钱。
盈利决定股份价值
公司的盈利一年比一年高，股份价值必然也一年比一年高。这是肯定的，像太阳每天必然由东方升起那样肯定。
既然如此，我们只要参股于盈利持续上升的公司，就可以轻而易举的达到赚钱的目的，你的财富就会与日俱增。为什么你不要这样做，却去参股于连年亏蚀的公司，使你的财富年年缩水？
参股做生意
惟一的解释是，你买股票时忘记了一个最简单、最老土，也是最基本的道理：你是在买公司的股份，你是在参股做生意。
忘记了这个道理，使你在股市屡战屡败，中国股市有一个尽人皆知的数字，叫721，就是股市中人，10个中，有7个亏本，2个不亏不盈，只有1个赚钱。
等于说90%的股市中人没赚钱。大马股市有多少人赚钱？
我没见过此类统计数字，但相信跟中国股市相差不远。
为什么股票投资那么难赚钱？因为90%的人都忘记了，买股票就是买公司股份这个简单的道理。
现在，我们其实已经找到评估股份（股票）价值的标准了：股份的价值，跟公司的盈利表现成正比，公司盈利上升，股份价值也跟着上升，公司盈利下跌，股份价值也跟着下跌，故公司股份的价值，取决于公司的盈利表现。
既然如此，亏本的公司，其股份价值必然越来越不值钱，如果长期亏蚀，股东资金亏光了，股份的价值等于零，这就是大部份人投资失败的原因。
如果大家在买进股票时，都问：这家公司有盈利吗？如果答案是“没有”，那么，就马上调头而去，连看都不看，提都不要提，这样，你就可以避过许多陷阱，减少许多不必要的损失。
股票投资成功的第一个原则是不亏本，第二个原则是不忘第一个原则。
只要不亏，赚多赚少，财富都会增加，只是增加速度不同而已。累积财富有如龟兔赛跑，兔子跑得快，反而输给一步一脚印的乌龟。
721现象
可惜的是，股市中兔子太多，乌龟太少，才形成721的现象。
“没盈利，免提”，你只要记住这个简单心法，要靠股票投资累积财富，并不难，大家何不一试？
希望股友在兔年中，有兔子的聪明和敏捷。但要步步为营，不要聪明反被聪明误。
记住：小心驶得万年船！
几位“分享锦集”的忠诚读者，专程由槟城到吉隆坡来，除了要我在拙作“30年股票投资心得”上签名留念之外，还要求我在书的内页，写一句股票投资心法。
这句心法，必须是放诸四海皆准的，我毫不犹豫的写了这么一句话：“没盈利，免提”！
不可能百战百胜
我的意思是说，当你对于某只股票，无法决定应该不应该买进时，你只要问一个问题：“这家公司有盈利吗？”如果答案是“没有”的话，那就根本不用去考虑买进。
对于这种长期没有盈利的公司，连提都不要去提，更不要说买进了。
如果投资者每次在买进股票之前，都问这个问题，他就可以减少犯错，减少犯错，等于提高赚钱机会。在股市，你不可能做到百战百胜，也没有这个必要，只要能做到对多错少，你就可以取得可观的成绩。
股市错综复杂，而且波谲云诡，瞬息万变，令人永远难以捉摸。
股市起落难预测
无数的人，弹精竭虑，想出种种方法，企图预测股市起落的时机，到目前为止，还没有人找出一种可以准确预测股市的方法，是的，某种方法，在短期间内似乎有效，但长期有效的方法，至今还没有“发明”出来。
在农历新年假期中，翻阅积存的财经资料，发现股市预言家对虎年股市动向的预测，多数失准。如果散户对他们的预测深信不疑，老老实实遵行，虎年的投资成绩必然差劲。
价值投资法较可靠
为什么会有这种尴尬的情况出现？
因为股市分析家是以当时可以找到的资料，作为预测的根据。
问题是世事多变，永远都有料想不到的情况出现，情况改变了，预言当然就失准。投资者仍以他过去的预言作为投资“指南”，后果当然不堪设想，故预言不可尽信，尽信预言不如没有预言。
我无意以此贬低股市预言家的形象，我只是要指出，股市是不可预测的，靠预测股市在股市赚钱，是不可能的，连股神巴菲特也一再指出，他根本没有预测股市动向的本领，连股神尚且奈何不了股市，何况是我们这些平常人呢！
那么，不根据股市预测，又根据什么来投资股票？
答案：根据股票的价值。
以价值作为投资的准绳。这种方法，叫“价值投资法”。股票投资方法很多，价值投资法只是其中之一，却是较为可靠的一种。以此法成功累积财富，远比别法为多。
参股做生意赚钱
“价值投资法”的一个最难解决的问题是：如何评估股票的价值？
要回答这个问题，首先我们要知道：股票是什么？而买股票又是怎么一回事？
我已经说过无数次：股票是公司股份的证明书，而买股票就是买公司的股份，买公司的股份就是参股做生意。参股做生意唯一目的就是赚钱，没钱赚的公司，干吗你要参股？
每一家上市公司每3个月就发表一次季报，向股东报告3个月的公司业绩，每年又发表一份常年报告书，向股东报告过去一年的营业成绩，你只要花几分钟，进入www.BURSAMALAYSIA.com（大马股票交易所的网站），马上就可以查出这家公司到底有没有盈利。
有钱赚公司才会派息
如果这家公司连年亏蚀，你还是参股于这家公司，你赚不到钱，根本就是活该，怎能怪别人呢？
我们购买一家上市公司的股份，目的无非是想赚钱，怎样赚法？
第一，希望公司分发红利给股东，通常我们叫“股息”（Divident）。
什么叫投资？
投资就是把资金交给（投入）一家公司，让这家公司利用这笔资金做生意，替股东赚钱，然后把部份盈利分发给股东，这就是股息。
股份价值增
最好的公司，是定期分发股息，而股息额又相当稳定的公司，有没有这样的公司？有，不但有，而且还很多，所有蓝筹股都属于这一类公司。
很明显的，只有有钱赚的公司，才有能力分发股息，买亏本公司的股份，根本不可能得到股息。
那么，为什么你还要参股这类没有盈利的公司呢？
第二，希望股份的价值与日俱增。
买进公司的股份之后，股份一年比一年值钱，股东的身家水涨船高，一年比一年富有，这叫“发达”，是每一名参股做生意的人梦寐以求的境界。
但是，股份的价值，为什么会越来越高？
答案是：因为公司越来越赚钱。
盈利决定股份价值
公司的盈利一年比一年高，股份价值必然也一年比一年高。这是肯定的，像太阳每天必然由东方升起那样肯定。
既然如此，我们只要参股于盈利持续上升的公司，就可以轻而易举的达到赚钱的目的，你的财富就会与日俱增。为什么你不要这样做，却去参股于连年亏蚀的公司，使你的财富年年缩水？
参股做生意
惟一的解释是，你买股票时忘记了一个最简单、最老土，也是最基本的道理：你是在买公司的股份，你是在参股做生意。
忘记了这个道理，使你在股市屡战屡败，中国股市有一个尽人皆知的数字，叫721，就是股市中人，10个中，有7个亏本，2个不亏不盈，只有1个赚钱。
等于说90%的股市中人没赚钱。大马股市有多少人赚钱？
我没见过此类统计数字，但相信跟中国股市相差不远。
为什么股票投资那么难赚钱？因为90%的人都忘记了，买股票就是买公司股份这个简单的道理。
现在，我们其实已经找到评估股份（股票）价值的标准了：股份的价值，跟公司的盈利表现成正比，公司盈利上升，股份价值也跟着上升，公司盈利下跌，股份价值也跟着下跌，故公司股份的价值，取决于公司的盈利表现。
既然如此，亏本的公司，其股份价值必然越来越不值钱，如果长期亏蚀，股东资金亏光了，股份的价值等于零，这就是大部份人投资失败的原因。
如果大家在买进股票时，都问：这家公司有盈利吗？如果答案是“没有”，那么，就马上调头而去，连看都不看，提都不要提，这样，你就可以避过许多陷阱，减少许多不必要的损失。
股票投资成功的第一个原则是不亏本，第二个原则是不忘第一个原则。
只要不亏，赚多赚少，财富都会增加，只是增加速度不同而已。累积财富有如龟兔赛跑，兔子跑得快，反而输给一步一脚印的乌龟。
721现象
可惜的是，股市中兔子太多，乌龟太少，才形成721的现象。
“没盈利，免提”，你只要记住这个简单心法，要靠股票投资累积财富，并不难，大家何不一试？
希望股友在兔年中，有兔子的聪明和敏捷。但要步步为营，不要聪明反被聪明误。
记住：小心驶得万年船！
巴菲特忠告中国网友：价值投资者不应动摇信仰
自从经济危机发生以来，伯克希尔哈撒韦公司利润已经连续5个季度下滑，评级机构将该公司评级从最高的3A级别下调，对于巴菲特来说，他到底经历了一个怎样的2008？在本次年会上，巴菲特把唯一的15分钟专访的时间留给了中央电视台经济频道。
无论什么时间，股神巴菲特都能成为世界关注的焦点，他的一举一动被不少投资者当做判断大势的依据，最近，他旗下的伯克希尔·哈撒韦公司召开一场 股东大会，有3.5万名投资人参加。人们不远万里从世界各地聚集到一起，就是为了得到一次直接面对巴菲特的机会。我们栏目记者付豫受巴菲特邀请，走进了著 名的小镇奥马哈。
记者：“我现在是在美国内布拉斯加州的小镇奥马哈，每年母亲节的前一个星期六，都会有来自世界各地的人来到这个小镇，他们怀着一种朝圣的心理来 到这里，是为了一个人：沃伦·巴菲特，今天是伯克希尔哈撒韦公司2008年的年会，呆会有3.5万人将要进入我身后的这个中心广场。”
汇添富基金管理公司首席投资理财师刘建位：“我们公司一直遵循价值投资原则，今天看到有三万多人来参加这个盛会，我觉得非常震撼，也坚定了价值投资的信心。”
由于主会场无法容纳下所有参会的股东，所以很多人就通过广场中心的四十多个分会场设立的大屏幕上来参与股东大会，年会正式开始之前巴菲特出现在公司旗下产品的展示大厅，所到之处都被围得水泄不通。当巴菲特再次面对《经济半小时》镜头时，显得非常热情：
国际投资大师沃伦·巴菲特：“中国有一个很棒的未来，中国的发展，就像一个人的成长和释放出潜能，中国正在的成长，还会不断地更加成长，它只是刚刚开始。”
按照公司规定，股东大会的内容不能拍摄，不过通过这张公开发表的年会照片，我们也能清晰地感受到，此刻的奥马哈，因为巴菲特而涌动的激情。年会 开始之前，按照惯例要播放一个跟公司业绩相关的电影，而今年的电影由巴菲特亲自担纲表演，巴菲特说伯克西尔公司失去了3A评级，董事会建议他做做其它的工 作，因此他从公司董事长的位置上卸职转而干起了床垫促销的工作。这样的自我调侃让在现场的人不时爆发出阵阵大笑。虽然这个环节再次让我们领略到了巴菲特的 幽默，但现实却没有这么轻松，自从经济危机发生以来，伯克希尔哈撒韦公司利润已经连续5个季度下滑，评级机构将该公司评级从最高的3A级别下调，对于巴菲 特来说，他到底经历了一个怎样的2008？在本次年会上，巴菲特把唯一的15分钟专访的时间留给了中央电视台经济频道。
记者：“巴菲特先生，您最近最关注的是什么？”
沃伦·巴菲特：“美国的经济在这里是一个很重要的主题，也引起了美国总统的关注，美国的每个公民都密切关注着这个问题，这就是最主要的话题，在 美国想把负债摆脱掉，所以政府要去杠杆化，当人们开始存更多的钱，花得更少，所以美国政府要推动经济不停推动，扮演着一个很大的角色，现在经济根本的慢了 下来，经济是个很大的问题，大量发行货币会有助于推动经济复苏，但是长期来说有一个通货膨胀的危险。我们在美国有一个说法是，没有免费的午餐，每件事都有 它的后果。”
2008年，也许是巴菲特投资史上最戏剧化的一个年头。2007年12月11日，伯克希尔股价最高达到了151650美元，换算成人民币每股超 过103万元，与巴菲特最初接管公司时的18美元股价相比，最高上涨了8425倍。2008年3月5日巴菲特以620亿美元财富，把他的好朋友，屡次在财 富排名上胜他一筹的比尔盖茨请下世界首富宝座，取而代之。而就在这一年九月份，以雷曼兄弟破产为标志的一系列事件把人们对经济危机的恐慌推向顶峰，巴菲特 在他写给股东的公开信中，这样来描述他感受到的惨景：
各种类型的投资者都既困惑又遍体鳞伤，仿佛是闯入了羽毛球比赛现场的小鸟，社会上的流行语变得像我年幼时在一家餐馆墙壁上看到的标语：“我们只相信上帝，其余人等请付现金。”
但是，就在雷曼倒闭，高盛岌岌可危的时候，巴菲特突然斥50亿美元巨资购买高盛优先股，并在纽约时报上高调宣称，“我，正在买入！”，以巴菲特 在美国投资界无人能敌的号召力，这的确让美国人一度群情沸腾，此后，巴菲特又采取了大笔增持康菲石油，富国银行，等一系列的大手笔兑现了他抄底的诺言。 2008年，巴菲特在股市上投入超过320亿美元，但是，在这场深刻的经济危机面前，股神巴菲特也未能幸免，2008年年末，巴菲特遗憾的宣布，伯克希尔 哈撒韦公司的市值缩水了115亿美元。股票的每股账面价值下滑了9.6%。一年亏损9.6%。那么，到底是什么样的原因，使一向谨慎的巴菲特会在那样一个 危机重重的时刻，冒着巨大的风险来率先来高调抄底呢？
沃伦·巴菲特：“我写这篇文章的时候，说了并不知道股票会怎么样，不知今年会怎么样，但是我保证在十年以后的十月份，投资股票会比投资国债有更好的回报。”
记者：“中国有句老话，‘明知山有虎，偏向虎山行’那么回顾过去的六个月，您是否对情势有些误判，因而‘偏向虎山行’呢？”
沃伦·巴菲特：“美国的历史大概有两百年，我们可能有了十五个金融危机，在19世纪有了六个衰退，当时称其为衰退，现在叫作恐慌，但他们其实就 是会不时的发生，不等于是一个没有止境的无底洞，在每个世纪里都有一些不景气的年头，但是好年份多余坏年份，这个国家才会不停前进，我认为在中国和美国都 是这样的。”
巴菲特如何评价自己的2008？
在我们的镜头前，巴菲特一如既往地对美国经济的未来充满信心，这也正是他在危机前高调呼吁买入股票的原因。正如他常常强调的那样，别人恐惧时我 贪婪，别人贪婪时我恐惧。但无论如何，投资失利，公司价值缩水这是不争的事实，因此，有不少人说，股神这回终于走下神坛。那么巴菲特自己又是如何评价自己 的2008的呢？
巴菲特坦率地承认，2008年，是从他1965年开始管理伯克希尔公司至今的44年间业绩最差的一年。在他写给股东的公开信中，我们不止一处看到他的自嘲：
“我还犯了一些疏忽大意的错，当新情况出现时，我本应三思自己的想法、然后迅速采取行动，但我却只知道咬着大拇指发愣。”
面对115亿美元的市值缩水，巴菲特到底是不是输家？在我们得到他的回答之前，先让我们一起来看看这位七十八岁的长者，四十多年来与市场漫长较 量的结果。巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦公司至今已有44年，这44年里，巴菲特只亏损过两年，2001年亏损6.2%，加上这次2008年亏损9.6%，其 余42年全部盈利。而2008年，美国标准普尔500指数下跌37%，这说明，巴菲特亏损了9.6%，却以27.4%的优势大幅战胜市场。再和中国股市相 比，根据银河证券基金研究中心统计，2008年沪深300(2789.219,22.14,0.80%) 指数下跌66%，中国股票型基金的平均年收益率为亏损50.63%，表现最好的基金冠军年收益率为亏损31.61%，相比而言，巴菲特亏损9.6%的业绩，远远跑赢中国所有的基金。
国际投资大师沃伦·巴菲特：“随着时间的推移，长期来说，我们还是会做得很好，我们不可能每个小时，每一天，每个星期，做得很好，可以赚钱，但 是我们放眼十年十五年或者二十年，这是我们希望看到的，我们会应该会做得很好。我们想别人买我们公司的股票，就是余生都拥有。就像你买一个农场或者公寓， 或者你住的房子，我们长期以来是吸引这样的投资者，有一个很长的眼光。”
回顾巴菲特的投资历史，他的投资回报，似乎常常能因为时间的推移而峰回路转。20世纪末，美国股市在网络股、科技股的推动下使牛市达到顶峰，但 是巴菲特始终没买一股这类股票，1999成为巴菲特历史上投资业绩最差的一次，但是在网络股泡沫破灭后，人们发现，股市连续三年跌幅超过50%，而巴菲特 这三年赚了10%，也就是说他以60%的优势高于大盘。或者再看看带着投资者大玩过山车的中石油(12.41,0.33,2.73%)。
巴非特通过中石油赚到四十亿美元后开始分批减持， 但是， 从巴菲特第一次开始减持中石油H股开始计算，中石油的累积升幅达35%，他因此少赚了至少128亿港元，不少人叹息股神失算了，但是，就在巴菲特全部清仓 中石油不到两个月的时间。中石油就开始高台跳水，中石油H股的跌幅目前超过35%，A股跌幅更是高达77%。现在就来评点巴菲特在2008年的表现，似乎 为时过早，我们的确不能预计伯克希尔公司的额的市值未来会画出怎样一个曲线，然而，无论人们如何评价与猜测，似乎都没有给巴菲特带来很大困扰。
沃伦·巴菲特：“我现在都睡得很香，睡眠一点也没问题。”
令人印象更为深刻的是，当我们拿他的去年的投资回报开玩笑时，巴菲特先生毫不介意地接了招。2007年10月，经济频道第一次采访巴菲特时，他 给记者开了个玩笑，在采访结束时，他故意大声说：付豫，让我告诉你一只很能赚钱的股票，可是他却对记者耳语说：“我不告诉你，不过这样，别人就不会老来问 我，而去问你了”。这一次见面，我们把球回给了巴菲特先生，故意纳闷的问他，为什么买了他特别推荐的股票，却在去年亏了钱，巴菲特先生立刻会心的大笑起 来。
沃伦·巴菲特：“那真是太糟糕了，我还有一个办法，把我的钱包拿去吧，哦，不行，你真要拿走吗，我得走了。”
2009年05月08日 22:14
分享锦集 : 猜股市如抓黄鳝
“股市还会起吗？”
这是我最常被问到的问题。 -->-->我的回答一律是“不知道”。 我知道询问者会感到失望，甚至心里还会抱怨。 他们认为我自私，明明是知道的，却不肯跟他们分享预测股市动向的心得。 实际上，“不知道”是我最诚实、最诚恳的答复。
我确实不知道明天，下个月或明年股市会怎样，我也不认为有谁有这样的本领。 如果我真的知道的话，我一定乐于跟大家分享，就好像我乐于跟大家分享我的基本面投资心得一样。 心得犹如井水 心得，犹如井水。 你无论打了多少桶水，井水都不会减少。 心得，绝对不会因与人分享而减少。我又何必“深藏不露”？
在我学习股票投资的初期，我也好像千千万万的股友那样，认为只要能准确地预测股市或个别股项的起落，我就非发不可。 所以，我把重点放在预测股市上。 我花了很多时间去读有关图表和时机（TIMING）的书。 我跟股市老将交换抓“时机”的心得。 我也通过各种管道，探听消息，我当时认为，消息灵通，是投资致胜之道。 但是都没有用。 我在股市中赚了又亏，亏了又赚，在投资路上撞撞跌跌了几年，一结算，财富不增反减。 更甚的是，在这期间内，内心的焦虑，精神上的压力，使我精疲力倦。 我发现我根本是在浪费时间。
我开始彻底检讨我的投资策略，大量阅读投资大师的著作，吸收他们的投资智慧。 我终于“悟道”了。 “我找到了”是我当时的感觉。 研究公司基本面 我不再猜测股市，而把全部的时间和精力，花在基本面的研究上。 从此以后，我再也没有回头。 摒弃猜测股市，全力以赴研究个别公司的基本面，为我带来了意想不到的成果，因此时间愈久，信“道”之心愈坚。 更重要的，是我不再为股价的波动而烦恼，我可以安心工作，生活过得舒适愉快。
其实，我所悟出来的道理，一点也不新鲜，甚至可以说是老生常谈。 真的是又老土，又简单。 那就是“买股票就是买公司的股份”。 “买股份就是参股做生意”。 “所以，公司比股市重要”。 长期投资累积财富 “投机不可能累积财富，只有长期投资才能”。 实际上，这些老土的道理，是前人投资智慧的结晶。 无数的人，殚精竭虑，“发明”新的方法，都没有一样经得起时间的考验。 我从此不再浪费时间去猜测股市的动向了。
第一、是因为股市根本是不可预测的。
第二、是股票投资赚钱根本不需要靠预测股市。
股市有如黄鳝，浑身滑溜溜，你根本无法抓住它。 一个曾经做过鱼贩的老同学告诉我抓黄鳝的“秘诀”。 他说：“黄鳝吃软不吃硬，所以只能‘托’，不能用力‘抓’。” 要把黄鳝由水桶中抓起，放进塑胶袋中卖掉，最有效的方法，是以手掌，轻轻地把黄鳝由水中托起，托的位置要适当，然后慢慢地、不慌不忙地把它送进塑胶袋中。 不能用力捏，否则，它感到不舒服，就会挣扎，你无论多么用力，都会从你手中溜走。 抓黄鳝，紧不如松，快不如慢，刚不如柔，巧不如拙。
股市也一样，你盯得太紧，企图预测它的动向，它偏偏跟你作对。 许多股友，千方百计，企图“捕捉”股市的起落，结果都徒劳无功，就好像用力抓黄鳝，始终抓不住一样。 焦点集中公司业绩 最好的方法，是远离股市，不太在意它的波动，把焦点集中在公司的业绩表现上，反而更易“驯服”股市。就好像轻轻托起，反而更能将黄鳝“制服”一样。 股市的波动，就好像黄鳝的不断蠕动一样，是正常的，不必去理会它。 采取反向策略，低价买进好股，就不动如山。 只要公司业绩不断上升，就不卖。 不要理会股市短期的波动，不必担心你的股票不会起，因为当公司赚钱越来越多时，股价必然会同步上升。 股市于我何有哉？ 此之谓投资正道
这是我最常被问到的问题。 -->-->我的回答一律是“不知道”。 我知道询问者会感到失望，甚至心里还会抱怨。 他们认为我自私，明明是知道的，却不肯跟他们分享预测股市动向的心得。 实际上，“不知道”是我最诚实、最诚恳的答复。
我确实不知道明天，下个月或明年股市会怎样，我也不认为有谁有这样的本领。 如果我真的知道的话，我一定乐于跟大家分享，就好像我乐于跟大家分享我的基本面投资心得一样。 心得犹如井水 心得，犹如井水。 你无论打了多少桶水，井水都不会减少。 心得，绝对不会因与人分享而减少。我又何必“深藏不露”？
在我学习股票投资的初期，我也好像千千万万的股友那样，认为只要能准确地预测股市或个别股项的起落，我就非发不可。 所以，我把重点放在预测股市上。 我花了很多时间去读有关图表和时机（TIMING）的书。 我跟股市老将交换抓“时机”的心得。 我也通过各种管道，探听消息，我当时认为，消息灵通，是投资致胜之道。 但是都没有用。 我在股市中赚了又亏，亏了又赚，在投资路上撞撞跌跌了几年，一结算，财富不增反减。 更甚的是，在这期间内，内心的焦虑，精神上的压力，使我精疲力倦。 我发现我根本是在浪费时间。
我开始彻底检讨我的投资策略，大量阅读投资大师的著作，吸收他们的投资智慧。 我终于“悟道”了。 “我找到了”是我当时的感觉。 研究公司基本面 我不再猜测股市，而把全部的时间和精力，花在基本面的研究上。 从此以后，我再也没有回头。 摒弃猜测股市，全力以赴研究个别公司的基本面，为我带来了意想不到的成果，因此时间愈久，信“道”之心愈坚。 更重要的，是我不再为股价的波动而烦恼，我可以安心工作，生活过得舒适愉快。
其实，我所悟出来的道理，一点也不新鲜，甚至可以说是老生常谈。 真的是又老土，又简单。 那就是“买股票就是买公司的股份”。 “买股份就是参股做生意”。 “所以，公司比股市重要”。 长期投资累积财富 “投机不可能累积财富，只有长期投资才能”。 实际上，这些老土的道理，是前人投资智慧的结晶。 无数的人，殚精竭虑，“发明”新的方法，都没有一样经得起时间的考验。 我从此不再浪费时间去猜测股市的动向了。
第一、是因为股市根本是不可预测的。
第二、是股票投资赚钱根本不需要靠预测股市。
股市有如黄鳝，浑身滑溜溜，你根本无法抓住它。 一个曾经做过鱼贩的老同学告诉我抓黄鳝的“秘诀”。 他说：“黄鳝吃软不吃硬，所以只能‘托’，不能用力‘抓’。” 要把黄鳝由水桶中抓起，放进塑胶袋中卖掉，最有效的方法，是以手掌，轻轻地把黄鳝由水中托起，托的位置要适当，然后慢慢地、不慌不忙地把它送进塑胶袋中。 不能用力捏，否则，它感到不舒服，就会挣扎，你无论多么用力，都会从你手中溜走。 抓黄鳝，紧不如松，快不如慢，刚不如柔，巧不如拙。
股市也一样，你盯得太紧，企图预测它的动向，它偏偏跟你作对。 许多股友，千方百计，企图“捕捉”股市的起落，结果都徒劳无功，就好像用力抓黄鳝，始终抓不住一样。 焦点集中公司业绩 最好的方法，是远离股市，不太在意它的波动，把焦点集中在公司的业绩表现上，反而更易“驯服”股市。就好像轻轻托起，反而更能将黄鳝“制服”一样。 股市的波动，就好像黄鳝的不断蠕动一样，是正常的，不必去理会它。 采取反向策略，低价买进好股，就不动如山。 只要公司业绩不断上升，就不卖。 不要理会股市短期的波动，不必担心你的股票不会起，因为当公司赚钱越来越多时，股价必然会同步上升。 股市于我何有哉？ 此之谓投资正道
分享锦集 : 股票伴我老！
分享集: 股票伴我老 2007/06/25 14:51:15
●冯时能 股票研究人
“你还有投资股票吗？”
在我退休后，朋友见面，常常这样问我。
他们有此一问，是可以理解的，他们都认为我写了三十多年的股评，又闯荡股市三十多年，现在我既然由职场退休，理所当然的，也该退出股市。
大多数人都认为股票投资风险高，即使是在职之人，也会被烧伤。有稳定的收入，烧伤了生活不受影响，退休之人没有收入，老本亏光了晚景肯定凄凉。故一股人都认为退休人士不适合搞股票。
股市中人，十之八九以亏本收场，幸存者仅十之一、二，难怪他们对股市没有好感。
买产业收租作为养老金，乃一般人之最爱，因产业具有很高的稳定性和保值功能，至於股票，波动大，风险高，不能给人们安全感；故选择股票为投资工具的银发族，少之又少。
将资金全投入股市
我认同产业比股票更稳定的说法，但我认为理想的投资工具，除了稳定性之处，还应具备变现性高，容易融资及有更高回酬机会等特点，而这是产业所缺的。
我在十多年前将在吉隆坡的几间店铺卖掉，将资金全部投入股市，知道的朋友，都不以为然，然而我始终没有后悔过，因为我从股票投资所取得的回酬，远非产业所能望其项背。
从事股票投资三十多年，我依然不认为股票投资“危险”。
百分之九十的股市中人亏本，是因为百分之九十的人都在“玩”股票，“玩”就是投机，投机形同赌博，十赌九输，理所当然。
只有百分之十的人赚钱，因为只有百分之十是认真的投资者。
大部份人只相信眼睛看得到的东西，对于看不到，只能想像得到的东西，多数缺乏信心。
买产业心里较踏实
他们相信产业，因为他们亲眼看到稳如磐石的建筑物；至於股票所代表的有形资产，如园丘、机器、厂房……，他们少有机会看到，只能想像得到，想像中的东西，当然不比目睹的可靠。所以，买产业，他们心里踏实，买股票，他们总是觉得不实在。
假账的发生，更加深了他们的疑虑。
他们不信任年报所提供的资讯，又叫他们如何相信股票可以成为很好的投资？
假如你有二万令吉，让你选择购买一英亩油粽园，或是购买二万股某只油棕股票，我敢肯定一百个人中，有九十九个选择油棕园，只有一个选择股票，而那一个人就是我。
实际上，你若以每股一令吉的价格买进这只股－－捷博（Cepat），等於你以一万令吉买进一英亩油棕，比以二万令吉直接买一英亩油棕园便宜一倍。
想像不如眼见真实
而以二万令吉买进的油棕园，你亲眼看到每一棵树，心里自然感到踏实；至於捷博的二万英亩优良的油棕园（另有七千四百英亩待种农业地），远在沙巴，投资者很难想像这些油棕园是什么样子的。
你以一万令吉买进一万股捷博后，实际上你已拥有二万英亩中的一英亩，但这一英亩何在？你感到模糊。
想像的到底不如眼见的真实，所以他们宁可放弃捷博股票而选择价格高一倍的二万令吉一亩的油棕园。
其实，只要以下列简单的公式：“油棕股票市价×股数÷所拥有油棕面积＝每亩油棕买价”就可以计算出以市价买油棕股，等於购买油棕园的每亩价格，再跟目前东西马油棕园的转手价相比，就可以算出你所买油棕股的价格是否合理。
购买油棕股比亲自种油棕有更多的好处。上市种植公司拥有东西马最优良的农业地，雇用最有经验的人才来整理，故产量较高。
种油棕，要等三年才开花结果，五年后才看到利润；上市公司的油棕园都是在丰收中的，马上可以享受股息，何必等三、五年？更何况油棕股涨价后较易套现，不像油棕园，资金长期被套牢。
所以，我宁愿买种植股，不原亲力亲为种油棕。
好股如好友不离不弃
我有一位印度朋友，在担任园丘经理时，独沽一味，累积了不少优质种植股，现在年逾八旬，股息源源而来，晚年生活无忧，谁说股票不适合退休人士投资？
人的一生，有如春夏秋冬，青年时春耕，中午时夏耘，然后退休时才有秋收，晚年乃能冬藏。
我们在青、中年时打拼，积极投资，累积优质股，老年时股息源源而来，我们将无后顾之忧。
好股如好友，不离不弃，陪伴我们渡过黄金岁月。
股票伴我老！
●冯时能 股票研究人
“你还有投资股票吗？”
在我退休后，朋友见面，常常这样问我。
他们有此一问，是可以理解的，他们都认为我写了三十多年的股评，又闯荡股市三十多年，现在我既然由职场退休，理所当然的，也该退出股市。
大多数人都认为股票投资风险高，即使是在职之人，也会被烧伤。有稳定的收入，烧伤了生活不受影响，退休之人没有收入，老本亏光了晚景肯定凄凉。故一股人都认为退休人士不适合搞股票。
股市中人，十之八九以亏本收场，幸存者仅十之一、二，难怪他们对股市没有好感。
买产业收租作为养老金，乃一般人之最爱，因产业具有很高的稳定性和保值功能，至於股票，波动大，风险高，不能给人们安全感；故选择股票为投资工具的银发族，少之又少。
将资金全投入股市
我认同产业比股票更稳定的说法，但我认为理想的投资工具，除了稳定性之处，还应具备变现性高，容易融资及有更高回酬机会等特点，而这是产业所缺的。
我在十多年前将在吉隆坡的几间店铺卖掉，将资金全部投入股市，知道的朋友，都不以为然，然而我始终没有后悔过，因为我从股票投资所取得的回酬，远非产业所能望其项背。
从事股票投资三十多年，我依然不认为股票投资“危险”。
百分之九十的股市中人亏本，是因为百分之九十的人都在“玩”股票，“玩”就是投机，投机形同赌博，十赌九输，理所当然。
只有百分之十的人赚钱，因为只有百分之十是认真的投资者。
大部份人只相信眼睛看得到的东西，对于看不到，只能想像得到的东西，多数缺乏信心。
买产业心里较踏实
他们相信产业，因为他们亲眼看到稳如磐石的建筑物；至於股票所代表的有形资产，如园丘、机器、厂房……，他们少有机会看到，只能想像得到，想像中的东西，当然不比目睹的可靠。所以，买产业，他们心里踏实，买股票，他们总是觉得不实在。
假账的发生，更加深了他们的疑虑。
他们不信任年报所提供的资讯，又叫他们如何相信股票可以成为很好的投资？
假如你有二万令吉，让你选择购买一英亩油粽园，或是购买二万股某只油棕股票，我敢肯定一百个人中，有九十九个选择油棕园，只有一个选择股票，而那一个人就是我。
实际上，你若以每股一令吉的价格买进这只股－－捷博（Cepat），等於你以一万令吉买进一英亩油棕，比以二万令吉直接买一英亩油棕园便宜一倍。
想像不如眼见真实
而以二万令吉买进的油棕园，你亲眼看到每一棵树，心里自然感到踏实；至於捷博的二万英亩优良的油棕园（另有七千四百英亩待种农业地），远在沙巴，投资者很难想像这些油棕园是什么样子的。
你以一万令吉买进一万股捷博后，实际上你已拥有二万英亩中的一英亩，但这一英亩何在？你感到模糊。
想像的到底不如眼见的真实，所以他们宁可放弃捷博股票而选择价格高一倍的二万令吉一亩的油棕园。
其实，只要以下列简单的公式：“油棕股票市价×股数÷所拥有油棕面积＝每亩油棕买价”就可以计算出以市价买油棕股，等於购买油棕园的每亩价格，再跟目前东西马油棕园的转手价相比，就可以算出你所买油棕股的价格是否合理。
购买油棕股比亲自种油棕有更多的好处。上市种植公司拥有东西马最优良的农业地，雇用最有经验的人才来整理，故产量较高。
种油棕，要等三年才开花结果，五年后才看到利润；上市公司的油棕园都是在丰收中的，马上可以享受股息，何必等三、五年？更何况油棕股涨价后较易套现，不像油棕园，资金长期被套牢。
所以，我宁愿买种植股，不原亲力亲为种油棕。
好股如好友不离不弃
我有一位印度朋友，在担任园丘经理时，独沽一味，累积了不少优质种植股，现在年逾八旬，股息源源而来，晚年生活无忧，谁说股票不适合退休人士投资？
人的一生，有如春夏秋冬，青年时春耕，中午时夏耘，然后退休时才有秋收，晚年乃能冬藏。
我们在青、中年时打拼，积极投资，累积优质股，老年时股息源源而来，我们将无后顾之忧。
好股如好友，不离不弃，陪伴我们渡过黄金岁月。
股票伴我老！
