股市是难以预测的。任何一名交易者，无论他的技巧有多熟练，若一不小心，可能也会轻易地被套牢。

众所周知，要从股市中赚钱，永恒不变的道理就是 – 低买高卖。然而，每位交易者所面临的挑战，就是如何在谷底时买到最低点，以及在高峰时卖到最高点。低买高卖的活动，说起来容易做起来难。为此，实践一个健全的资金管理策略有助于避开此局面。

考虑以一段时间买进。

拥有股神之称的沃伦巴菲特，在伯克希尔哈撤韦公司2004年的股东大会上说：“如果你投资在相当低成本的指数基金，并在10年期间持续定期买入，而非一次性将所有资金单批购买，你的回酬会高于90%和你同期开始投资的人。

” 平均成本投资法则是最普遍且常用的资金管理策略。

该法则要是在长期方面又得如何操作的呢？ 根据Share Market School一篇有关平均成本投资法则的文章，谈及该投资法则适合运用在拥有基本面强稳的业务公司而非热门股。这说明了什么呢？ 

那些莫名其妙地受到追捧的股票，在市场掀起热潮，主要是由投机活动主导。在这种情况下运用平均成本投资法则并不是一个好主意，结果只会徒劳无功。反之，将平均成本投资法则运用在基本面强稳的公司是更为明智的选择。 

在选择投资一家业务公司时，首要任务就是做功课，对公司展开研究以确保业务性质具备潜能、拥有强稳的管理团队，以及稳定的财务表现支撑。

 一般而言，这类型的公司都属于蓝筹股，且在价格上往往出现溢价。为此，投资在蓝筹股需要较多的资金。与其大批投掷不如分批投资，小量的购买蓝筹股可更易的管理资金。

就如玫琳凯化妆品公司创始人艾施所说：“大象是要一口一口的吃掉。” 试想像一家公司的股价为20令吉。如果一名交易者单批购买1000股，所需要的资金为2万令吉。

但是，如果分开10次购买，那么，每次的成交额只需要2千令吉就可。 在作出投资决定之前，对所选择的公司进行研究，确保所投资的公司是个明知的选择，而更为重要的就是，公司的股票价格从基本面而言是值得投资的。

此外，当心市场出现不寻常的活动，如股票突然出现强劲购兴或卖压出笼，并对此进行调查和理解背后的动机。

 平均成本投资法则适合运用在基础面稳健的公司。

股价走势因市场条件出现变化而起落。因此，如果一家拥有潜能的公司因市场条件而面对卖压，专家认为，平均成本投资法则拥有极高的机会带来投资回酬成效。

为此，在确认一家公司的基本面时，可考量以下3个因素： 
(一）强稳的资产负债表：低债务和高现金储备；
 (二）良好的管理层；以及
 (三）独特的销售点 然而，如果你感兴趣的股票价格似乎过高，别担忧，一步一步来行动。

27/06/2013 · by amirul  RHB Investment

曹仁超：香港股神，代表作《论战》《论势》《论性》 冯时能：马拉西亚股神，代表作《冷眼分享集》 时寒冰：内地牛人，代表作《中国怎么办》

这三位都算是股票投资界的牛人,也是我非常喜欢的三位华人投资牛人.也是我学习的榜样,他们的代表作我在今年基本都读完了,读完之后比较之,确实是每一位的成功背后都是有故事的,

不是天赋异禀般获得这样的成功, 而是经过时间的雕琢,时间的考验,时间的洗礼,时间的复利,才有今日之辉煌,才能实现财务和精神上的自由,这个也是我最欣赏的,也是我最想学习的,也是我想比较之来找到他们成功之奥秘,自己也开始向他们取经,也是我追求的梦想和目标.

一、共同点


二、不同点（投资理念） 

曹仁超：倡导趋势投资，做大趋势
冯时能：靠基本面投资的价值投资者
时寒冰：趋势投资者


三、收获之内容 

1、读书学习，这个是一辈子的事情，我们不应该觉得不用学习，因为我们在信息爆炸之时。没有这样的态度，迟早会背淘汰，而读书是获取知识，活跃思维，提高自我的捷径。 读书（阅读）必须的。 读书、思考、总结、写作、分享应该是一个良性循环的过程，应该贯穿至我们终生。

2、珍惜现在，珍惜时间 一切都不晚，一切皆可改变，一切皆有可能，一切皆可准备 时间是最公平的，也是最无情的，公平是对每个人而言是一天会有24小时，无情是不珍惜就会白白浪费。

3、投资的理念 通过分析比较，应该取长补短，形成自己的投资理念（价值趋势投资）

4、时间的复利（价值） 早投资，早点收益 投资我们脖子以上的地方，是投资价值最高的地方。 当我们浪费1元钱，1分钟到时候，其实是损失了2分钟=1-（-1）,所以要珍惜时间，珍惜自己的每一分钱，这个不是粮食，他是种子。 曹仁超和冯时能之所以成功就是靠的第八大奇迹“时间的复利”+正确的投资理念+坚决的执行力。

本杰明·格雷厄姆享有“华尔街教父”的美誉。他曾提到投资与投机的本质区别在于对股价的看法不同，投资者寻求合理的价格购买股票，而投机者试图在股价的涨跌中获利。格雷厄姆用了两则寓言，说明了投资者投机行为的动因。 一则说明了投机者缺少的是理性。假设你和“市场先生”是一家私营企业的合伙人。每天，“市场先生”都会报出一个价格，提出他愿意以此价格从你手中买入一些股票或者将他手中的股票卖给你一些。 有些日子，“市场先生”情绪高涨，只看到眼前光明一片，这时他会给合伙企业的股票报出很高的价格；另外一些日子，“市场先生”情绪低落，只看到眼前困难重重，这时他会给合伙企业的股票报出很低的价格。如果“市场先生”今天的报价无人理睬，那么他明天还会带来他的新报价。这个寓言告诫投资者，我们要与“市场先生”保持一定的距离，合理利用市场的变化。 


另一则寓言讲述的是投资者的羊群行为。当一位石油勘探者准备进入天堂，圣·彼得拦住了他，并告诉了他：“你虽然的确有资格进入天堂，但分配给石油业者居住的地方已经爆满了，我无法把你安插进去。”这位石油勘探者想了一会儿后，对圣·彼得提出一个请求：“我能否进去跟那些住在天堂里的人们讲一句话？”圣·彼得同意了。于是，这位石油勘探者就对着天堂里的人们大喊：“在地狱里发现石油了！”话音刚落，天堂里所有的人都蜂拥着跑向地狱。圣·彼得 非常吃惊，他请这位石油勘探者进入天堂，但这位石油勘探者迟疑了一会说：“不，我想我还是跟那些人一起到地狱中去吧。” 格雷厄姆通过这则寓言告诫投资者切忌盲目跟风。证券市场上经常发生剧烈变动，很多情况下是由于投资者的盲目跟风行为所致，而非公司本身的影响。令格雷厄姆感到非常费解的是投资专业人士尽管大多受过良好的教育并拥有丰富的经验，但他们却是更多地受到市场情绪的左右。格雷厄姆认为这是极为不足取的。

周理

美国电影《云中漫步》是一部充满了浓郁拉丁风情的爱情影片。电影的女主人公维多利亚有一位非常可爱的爷爷，他有一句堪称经典的台词：“一切问题的秘诀都在于时间。”

的确，世间很多看似无法可解的难题，在漫长的时间流逝中却都能获得意想不到的解决。而投资成功的秘诀，也往往在于时间。 

股民刘元生对万科A股的投资极为经典。1992年刘元生的400余万港元投资，哪怕经历了今年这样罕见的熊市，也还有近10亿元左右的股票市值。 

巴菲特说：“时间是优质企业的朋友，是劣质企业的敌人。”诚然，刘元生的投资神话，其实正是价值投资的时间证明和奖赏。

时间是财富的最大盟友。投资理财最稳妥也最现实的方法，就是让时间成为自己最强大的盟友，选定优秀企业或借助优秀基金助你选择优秀上市公司，把握时间的秘诀，让财富与时间成功结盟。

周婷婷

回顾我们的人生，道路虽然漫长，经历虽然众多，但紧要处其实只有关键的几步。在关键时刻处理得最好的人就会拥有最成功的事业；回顾我们所交过的朋友，虽然数量像天上的繁星，但真正对自己的人生有重大影响的，不过寥寥数人。

懂得在生活和工作中挑选少数几个最为受益的密友，就能拥有快乐和幸福的人生；投资也一样，各种各样的操作再多，真正能够改变自己命运的其实只是不多的几次重大操作……

成功与不成功的投资者的区别仅仅在于,前者有意识地苦苦思考、苦苦追寻那些重大机会或者最好的投资方法，而后者则在浑浑噩噩、频频繁繁的微小机会和无足轻重的操作中浪荡了青春。

国际投资大师沃伦·巴菲特在回答中国网友的提问中回答到：“在价值投资中间，你不再买的是一个股份，而是生意的一部分，你买的公司的意义，不是为了在下个星期，下一个月或者下一年年卖掉它们，而是你要成为它们的拥有者，利用这个好的商业模式将来帮你挣钱。”

无论什么时间，股神巴菲特都能成为世界关注的焦点，他的一举一动被不少投资者当做判断大势的依据，最近，他旗下的伯克希尔·哈撒韦公司召开一场 股东大会，有3.5万名投资人参加。人们不远万里从世界各地聚集到一起，就是为了得到一次直接面对巴菲特的机会。我们栏目记者付豫受巴菲特邀请，走进了著 名的小镇奥马哈。

巴菲特在危机前高调呼吁买入股票
记者：“我现在是在美国内布拉斯加州的小镇奥马哈，每年母亲节的前一个星期六，都会有来自世界各地的人来到这个小镇，他们怀着一种朝圣的心理来 到这里，是为了一个人：沃伦·巴菲特，今天是伯克希尔哈撒韦公司2008年的年会，呆会有3.5万人将要进入我身后的这个中心广场。”

汇添富基金管理公司首席投资理财师刘建位：“我们公司一直遵循价值投资原则，今天看到有三万多人来参加这个盛会，我觉得非常震撼，也坚定了价值投资的信心。”
由于主会场无法容纳下所有参会的股东，所以很多人就通过广场中心的四十多个分会场设立的大屏幕上来参与股东大会，年会正式开始之前巴菲特出现在公司旗下产品的展示大厅，所到之处都被围得水泄不通。当巴菲特再次面对《经济半小时》镜头时，显得非常热情：

国际投资大师沃伦·巴菲特：“中国有一个很棒的未来，中国的发展，就像一个人的成长和释放出潜能，中国正在的成长，还会不断地更加成长，它只是刚刚开始。”

按照公司规定，股东大会的内容不能拍摄，不过通过这张公开发表的年会照片，我们也能清晰地感受到，此刻的奥马哈，因为巴菲特而涌动的激情。年会 开始之前，按照惯例要播放一个跟公司业绩相关的电影，而今年的电影由巴菲特亲自担纲表演，巴菲特说伯克西尔公司失去了3A评级，董事会建议他做做其它的工 作，因此他从公司董事长的位置上卸职转而干起了床垫促销的工作。这样的自我调侃让在现场的人不时爆发出阵阵大笑。虽然这个环节再次让我们领略到了巴菲特的 幽默，但现实却没有这么轻松，自从经济危机发生以来，伯克希尔哈撒韦公司利润已经连续5个季度下滑，评级机构将该公司评级从最高的3A级别下调，对于巴菲 特来说，他到底经历了一个怎样的2008？在本次年会上，巴菲特把唯一的15分钟专访的时间留给了中央电视台经济频道。

记者：“巴菲特先生，您最近最关注的是什么？”
沃伦·巴菲特：“美国的经济在这里是一个很重要的主题，也引起了美国总统的关注，美国的每个公民都密切关注着这个问题，这就是最主要的话题，在 美国想把负债摆脱掉，所以政府要去杠杆化，当人们开始存更多的钱，花得更少，所以美国政府要推动经济不停推动，扮演着一个很大的角色，现在经济根本的慢了 下来，经济是个很大的问题，大量发行货币会有助于推动经济复苏，但是长期来说有一个通货膨胀的危险。我们在美国有一个说法是，没有免费的午餐，每件事都有 它的后果。”

2008年，也许是巴菲特投资史上最戏剧化的一个年头。2007年12月11日，伯克希尔股价最高达到了151650美元，换算成人民币每股超 过103万元，与巴菲特最初接管公司时的18美元股价相比，最高上涨了8425倍。2008年3月5日巴菲特以620亿美元财富，把他的好朋友，屡次在财 富排名上胜他一筹的比尔盖茨请下世界首富宝座，取而代之。而就在这一年九月份，以雷曼兄弟破产为标志的一系列事件把人们对经济危机的恐慌推向顶峰，巴菲特 在他写给股东的公开信中，这样来描述他感受到的惨景：

各种类型的投资者都既困惑又遍体鳞伤，仿佛是闯入了羽毛球比赛现场的小鸟，社会上的流行语变得像我年幼时在一家餐馆墙壁上看到的标语：“我们只相信上帝，其余人等请付现金。”
但是，就在雷曼倒闭，高盛岌岌可危的时候，巴菲特突然斥50亿美元巨资购买高盛优先股，并在纽约时报上高调宣称，“我，正在买入！”，以巴菲特 在美国投资界无人能敌的号召力，这的确让美国人一度群情沸腾，此后，巴菲特又采取了大笔增持康菲石油，富国银行，等一系列的大手笔兑现了他抄底的诺言。 2008年，巴菲特在股市上投入超过320亿美元，但是，在这场深刻的经济危机面前，股神巴菲特也未能幸免，2008年年末，巴菲特遗憾的宣布，伯克希尔 哈撒韦公司的市值缩水了115亿美元。股票的每股账面价值下滑了9.6%。一年亏损9.6%。那么，到底是什么样的原因，使一向谨慎的巴菲特会在那样一个 危机重重的时刻，冒着巨大的风险来率先来高调抄底呢？
沃伦·巴菲特：“我写这篇文章的时候，说了并不知道股票会怎么样，不知今年会怎么样，但是我保证在十年以后的十月份，投资股票会比投资国债有更好的回报。”
记者：“中国有句老话，‘明知山有虎，偏向虎山行’那么回顾过去的六个月，您是否对情势有些误判，因而‘偏向虎山行’呢？”
沃伦·巴菲特：“美国的历史大概有两百年，我们可能有了十五个金融危机，在19世纪有了六个衰退，当时称其为衰退，现在叫作恐慌，但他们其实就 是会不时的发生，不等于是一个没有止境的无底洞，在每个世纪里都有一些不景气的年头，但是好年份多余坏年份，这个国家才会不停前进，我认为在中国和美国都 是这样的。”

巴菲特如何评价自己的2008？
在我们的镜头前，巴菲特一如既往地对美国经济的未来充满信心，这也正是他在危机前高调呼吁买入股票的原因。正如他常常强调的那样，别人恐惧时我 贪婪，别人贪婪时我恐惧。但无论如何，投资失利，公司价值缩水这是不争的事实，因此，有不少人说，股神这回终于走下神坛。那么巴菲特自己又是如何评价自己 的2008的呢？

巴菲特坦率地承认，2008年，是从他1965年开始管理伯克希尔公司至今的44年间业绩最差的一年。在他写给股东的公开信中，我们不止一处看到他的自嘲：
“我还犯了一些疏忽大意的错，当新情况出现时，我本应三思自己的想法、然后迅速采取行动，但我却只知道咬着大拇指发愣。”

面对115亿美元的市值缩水，巴菲特到底是不是输家？在我们得到他的回答之前，先让我们一起来看看这位七十八岁的长者，四十多年来与市场漫长较 量的结果。巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦公司至今已有44年，这44年里，巴菲特只亏损过两年，2001年亏损6.2%，加上这次2008年亏损9.6%，其 余42年全部盈利。而2008年，美国标准普尔500指数下跌37%，这说明，巴菲特亏损了9.6%，却以27.4%的优势大幅战胜市场。再和中国股市相 比，根据银河证券基金研究中心统计，2008年沪深300(2789.219,22.14,0.80%) 指数下跌66%，中国股票型基金的平均年收益率为亏损50.63%，表现最好的基金冠军年收益率为亏损31.61%，相比而言，巴菲特亏损9.6%的业绩，远远跑赢中国所有的基金。

国际投资大师沃伦·巴菲特：“随着时间的推移，长期来说，我们还是会做得很好，我们不可能每个小时，每一天，每个星期，做得很好，可以赚钱，但 是我们放眼十年十五年或者二十年，这是我们希望看到的，我们会应该会做得很好。我们想别人买我们公司的股票，就是余生都拥有。就像你买一个农场或者公寓， 或者你住的房子，我们长期以来是吸引这样的投资者，有一个很长的眼光。”

回顾巴菲特的投资历史，他的投资回报，似乎常常能因为时间的推移而峰回路转。20世纪末，美国股市在网络股、科技股的推动下使牛市达到顶峰，但 是巴菲特始终没买一股这类股票，1999成为巴菲特历史上投资业绩最差的一次，但是在网络股泡沫破灭后，人们发现，股市连续三年跌幅超过50%，而巴菲特 这三年赚了10%，也就是说他以60%的优势高于大盘。或者再看看带着投资者大玩过山车的中石油(12.41,0.33,2.73%)。

巴非特通过中石油赚到四十亿美元后开始分批减持， 但是， 从巴菲特第一次开始减持中石油H股开始计算，中石油的累积升幅达35%，他因此少赚了至少128亿港元，不少人叹息股神失算了，但是，就在巴菲特全部清仓 中石油不到两个月的时间。中石油就开始高台跳水，中石油H股的跌幅目前超过35%，A股跌幅更是高达77%。现在就来评点巴菲特在2008年的表现，似乎 为时过早，我们的确不能预计伯克希尔公司的额的市值未来会画出怎样一个曲线，然而，无论人们如何评价与猜测，似乎都没有给巴菲特带来很大困扰。

沃伦·巴菲特：“我现在都睡得很香，睡眠一点也没问题。”
令人印象更为深刻的是，当我们拿他的去年的投资回报开玩笑时，巴菲特先生毫不介意地接了招。2007年10月，经济频道第一次采访巴菲特时，他 给记者开了个玩笑，在采访结束时，他故意大声说：付豫，让我告诉你一只很能赚钱的股票，可是他却对记者耳语说：“我不告诉你，不过这样，别人就不会老来问 我，而去问你了”。这一次见面，我们把球回给了巴菲特先生，故意纳闷的问他，为什么买了他特别推荐的股票，却在去年亏了钱，巴菲特先生立刻会心的大笑起 来。

沃伦·巴菲特：“那真是太糟糕了，我还有一个办法，把我的钱包拿去吧，哦，不行，你真要拿走吗，我得走了。”

2009年05月08日 22:14