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分利计划vs棕油股
华商丹斯里李金友主导的国内首个棕油种植分利投资计划（Interest Scheme）———绿野种植计划（CHGS）喊停，一时成了城中热门话题。
分利投资计划可谓是“有福一起享”的投资概念，投资者坐在家里也可以享有按年回酬保障，投资风险骤然降低。
若是将钱投入在股市当中，投资者则需时时注意上市公司动态，否则一不小心便“烧到手指”，但高风险的另一面，回酬率或许来得更高。
棕油分利投资计划和种植股摆在眼前，你会如何选择？
分利投资计划监管不及上市公司
大马贵为全球最大棕油生产国之一，棕油种植产业一直是不少人眼中的“金矿”，从种植股、原棕油期货、种植地投资等等，都吸引许多投资者关注。
当绿野种植计划在2007年登场时，为投资者提供全新的棕油种植投资概念，一时让许多投资者趋之若鹜。
排除已终止的绿野种植计划在外，市面上还有3个类似的油棕种植分利投资计划。
绿野种植计划的终止，是否暗示此类分利投资计划，并不如投资者想象般那么好？
国内分利投资计划（Interest Scheme）隶属于公司委员会（SSM）的监管，且必须要委任托管人，确保计划管理者根据信托契约履行职务，而公司委员会也会定期巡视投资计划业务，借此确保投资者的权益。
分利投资计划就好像封闭式的固定回酬投资工具，特色是按年固定回酬保障。
投资前应适当考量风险
与股市投资比较，上市公司的监管单位为证券监督委员会（SC）和大马交易所（Bursa），投资者必须时时关注所投资股票的动态，自由决定投资的幅度和时间，投资回酬也并不固定。
有句话说，不入虎穴焉得虎子，投资回酬越高，风险绝对越高，而风险承受能力低的人，选择的往往是固定回酬保障。
资料显示，绿野种植计划从开始至今，估计回酬率为36%；而同时期的纯上游种植股回酬率则高达100%以上。
当然，低风险不代表没风险，绿野种植计划就是很好的例子，因为鲜果串收成率迟迟未达标准，不得不宣布终止计划。
市场人士认为，撇开回酬率不说，相较于上市公司需要符合一条又一条的上市条例，公司委员会对分利投资计划的监管，绝对没有较证监会来得严谨，意味着投资者需要自行承担监管疏漏上的风险。
再来，投资者也必须考量到种植分利投资计划的地点、鲜果串收成率等等影响收益的事项。
在分利投资计划下，风险也是一同承担，只要管理者出现错误，大家的损失更大。
无论如何，任何投资均一样，只有做足了功课，才能将自身风险降至最低。
种植股回酬超越种植计划
投资种植股好还是参与油棕分利计划好？虽然两者不尽相同，但以投资额和回酬计算，可供大家参考。
以下，我们用绿野种植计划为例子来做比较。
这项计划为投资者投资了2亿1550万令吉，而PGC在5年内共派发了7850万令吉回酬，意味着投资者的回酬率约为36%。
若再加李金友决定自行支付的第6年2500万令吉回酬，投资者6年来的回酬率则为48%。
若将之与种植股比较，回酬率又会如何？（详见表）在绿野种植计划正式推介时的2007年3月，IJM种植（IJMPlnt，2216，主板种植股）股价约为1.58令吉，时隔6年，股价走高至2.95令吉，期间共派息41仙，回酬率约为113%。
同时间，砂拉越油棕（SOP，5126，主板种植股）回酬率高达313%！联合种植（UtdPlt，2089，主板种植股）也有212%的回酬率。
当然，这些种植业者都受益于原棕油价格的走高，原棕油价格在2007年3月时处于1960令吉的价位，而目前则大略处于2399令吉的水平，6年涨幅为22.39%。
还不说原棕油价格一度处于3000令吉上方，大马交易所的种植指数，也从6年前的4704.31点（2007年3月1日闭市），涨68.36%至今年3月13日的7920.15点。
鲜果串收成难预测 不应用棕油价定回酬？
李金友在寻求投资者终止绿野种植计划时曾表示，这项计划的其中一个失误，就是用原棕油价格来决定回酬门槛。
根据招股书，绿野种植计划首3年的每年回酬为8%，而后根据原棕油价格和鲜果串产量计算，只要原棕油每吨价格高于800令吉，则意味着有利可图。
当时，原棕油价格接近2000令吉，而后也一度冲破3000令吉，也让市场认为原棕油产业极具魅力。
不过，由于鲜果串收成不如预期，造成公司无能力支付根据原棕油价格决定的回酬，若不终止计划，则最后将交由托管人接手。
根据4项投资计划的招股书，除了绿野种植计划之外，黄金棕油种植计划也是利用原棕油价格作为决定回酬的条件之一。
除了首6年6%回酬率，投资者在接下来17年可享100%经审计后销售原棕油净利或指定数额，以最高者为标准。
所谓指定数额，若平均原棕油价格超过1500令吉，回酬为9%；1000至1500令吉回酬为6%；低于1000令吉回酬则为零。
质疑公司委员会监管
专业财务规划师陈金阙在接受《南洋商报》访问时指出，许多投资者鉴于监管上的问题，都宁可投资于上市公司，而非分利投资计划上。
“我国分利投资计划归公司委员会监管，投资者参与的是私人公司的投资计划，如果公司不赚钱，托管人则会取而代之，再决定继续投资或是清盘。”
言下之意，上市公司受证监会和大马交易所管制，必须符合上市和监管条例，确保资料的公开与明确，更易于投资者作出适当的投资决定。
在绿野种植计划事件爆发后，也有许多市场人士纷纷将矛头指向公司委员会，认为后者的存在最主要是让符合公司法令的分利投资计划注册，但当投资计划面世后，委员会并没有所谓的定性评估或监管架构审核。
投资者较被动
目前，托管人和计划投资者在计划到期前，都不能对相关资产采取任何行动。
进一步来说，股市投资者属于自由式，可自行决定与评估投资活动，股东也可参与上市公司的重要决策；而分利投资计划的投资者则属于被动式，投资计划管理公司对业绩和营运情况的公开，远不及上市公司的程度。
据了解，公司委员会过去致力于监督管理者，必须每半年更新财务报表和独立种植计划，也会到场巡视。但在巡视绿野种植计划的种植地时，并没发现不妥。
因此，公司委员会总执行长纳因达鲁威斯也宣布，已着手拟定新法规，授权托管人和监管单位在分利投资计划中，拥有更大监管权。
做好功课再投资
陈金阙呼吁投资者，在进行投资前理应做好功课，再决定是否将钱投入。
虽然分利投资计划的资讯公开程度较上市公司来得低，但只要投资者能做好事前功夫，通过各管道了解情况，再做出适合自身的投资决策。
“比如说投资在分利投资计划时，必须要了解公司的经营方向、所面临的风险因素、盈利能力等等。”
“若是在招股书中无法得到满意的资讯，投资者更应该直接询问管理层。”
170分利计划有注册
根据公司委员会网站，本地共有约170项分利投资计划，类别包括农作分享计划、房地产计划、仪器计划、墓园计划、高尔夫球及休闲俱乐部、和时光共享计划。
绿野种植计划属于农作分享计划之下，以棕油为主的种植计划仅有4项。
绿野种植计划是在研究澳洲、加拿大、苏格兰及其他国家例子后，在我国首度推出的棕油分利投资计划。
公司委员会曾列出分利投资计划特点：
●投资者必须在加入计划时支付款项。
●投资者并非公司股东。
●投资者并不涉及日常管理。
●投资者对分利投资计划的主要业务、盈利、资产感兴趣。
●投资者拥有回酬保障。
●投资者必须在加入计划时支付款项。
●投资者并非公司股东。
●投资者并不涉及日常管理。
●投资者对分利投资计划的主要业务、盈利、资产感兴趣。
●投资者拥有回酬保障。
同时，分利投资计划管理者必须要向公司委员会注册，才能够公诸予大众。
吉兰丹鲜果串产量最低
在4项棕油种植投资计划，最早成立的绿野种植计划和黄金棕油种植计划，种植地点都在吉兰丹话望生，另两项则在东马地区。
沙巴土壤肥
沃值得注意的是，根据大马棕油局2012年的数据，吉兰丹的鲜果串收成是全马最低，最高的则为马六甲，东马也一直处于中上位置。
对此，陈金阙表示，吉兰丹地价便宜，或许才成为分利投资计划的选择地；而沙巴靠近婆罗洲一代，因为接近火山地，土地肥沃，收成自然良好。
吉兰丹话望生棕油园主普遍认为话望生地区并非劣质种植地，但地理关系和土壤肥沃度，造成收成相当“艰巨”，这也是许多大企业不愿投资于话望生的原因。
根据黄金棕油种植计划招股书，鲜果串收成除了受到周期因素影响，还取决于幼苗品质、土壤及地形、气候因素、树龄和整体种植地的管理。
提防快速致富计划
公司委员会曾在接受媒体访问时指出，该会收到不少非法分利投资计划的投报，证明许多不法之徒利用“高回酬、快速致富”等字眼欺骗公众上档。
总执行长纳因达鲁威斯因列出数项非法投资计划的“特点”，呼吁公众警惕。
●短期内回酬过高；
●打着名人代言招牌；
●行销手法过于积极；
●公司注册但并不代表投资计划也已注册；
●公众需注意投资计划是否符合法律标准，如托管人、信托户头、偿债基金等。
●打着名人代言招牌；
●行销手法过于积极；
●公司注册但并不代表投资计划也已注册；
●公众需注意投资计划是否符合法律标准，如托管人、信托户头、偿债基金等。
分利投资计划未必是一场骗局，若是经过妥善设计和良好管理，投资者也做好功课及不盲目投资，始终会是低风险的投资选项之一。
影响棕油收成因素
从4项种植计划的招股书中，可以总结出影响这类投资计划的主要因素，投资者可用此作为参考，在下定决心投资前先查找相关资料。
气候因素
所有种植品均受会受到气候影响，我国地理位置面临的问题，就包括厄尔尼诺（EL Nino）和拉尼娜（La Nina）现象，以及无法预计的雨季或旱季，都将影响园丘保养和收成。
地理位置
像绿野种植计划在话望生的油棕园，因为设在国家公园边界，难以避免受到野象破坏，管理必须投入更多资金修复被破坏的地方，并造成鲜果串收成降低、油棕树成长不均匀。
此外，该园丘处于丘陵地点，影响植树量，一直无法达致行业平均每公顷地段种植136棵油棕树的标准。
土壤肥沃度
在招股书中，管理公司都会针对土壤肥沃度进行研究分析，估计每公顷的鲜果串产量。
但要注意的是，其他因素也可能影响土壤肥沃度，地形丘陵和降雨量提高，会影响施肥工作。
人力供应及成本上涨
我国棕油种植领域一直面临的问题，莫过于劳工缺乏问题，雇请外劳方面亦受政府严厉的管制条例和成本升高问题。
今年正式上路的最低薪金制，亦提高园主成本，劳工短缺的问题也对收成带来不少冲击。
鲜果串产量周期
棕油鲜果串产量受季节影响，并存有为期5年的周期转变，在收成大幅提高后，棕油树则会因生物关系而降低产量。
原产品价格波动
棕油面临大豆油和菜籽油的竞争，这三种原产品将相互影响需求和价格，进而打击种植业者的盈利。
财经周刊
2013-03-18 13:05
Tag :
棕油种植分利投资计划
