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投資致富 2011-03-28 12:21
談起木製結構房子，大多給人環境惡劣、容易引發火災的感覺，與美感幾乎扯不上關係，但卻有許多人不知道在地震多發地帶，木結構重量輕，具有天然彈性特質，能幫助抵御嚴重的地震，因此深得地震頻發的日本人喜愛。
但日本早前不幸遭遇百年大地震襲擊，導致日本大量房屋損毀，災區重建勢必拉抬木材需求，常豐控股（SUBUR, 6904, 主板工業產品組）董事經理拿督張瑩認為，歷經低潮的木材業有望藉此再度出發，將美麗展現於人前。
30%產品出口日本
張瑩表示，日本地震海嘯災情慘重，不僅摧毀許多房屋和建築，連帶當地不少木材廠也遭到損毀，加上日本木板庫存處於低位，預見日本對木材產品的需求將隨重建活動進一步成長。
夾板需求大
“日本是常豐控股前5大出口市場，我們預計災後重建活動將提高對熱帶硬木產品，特別是夾板的需求，將視市場的需求進行出口額調整，但相信30%產品將出口至日本。”
她說，儘管日本需求成長，但現有產能已足以應付市場需求，而過往系列產能改善、減低浪費的投資，也令集團產能持續獲得改善。
“不過，我們並不會將產能集中在生產日本需求較高的夾板上，需儘量平衡和滿足各項產品的需求。”
截至2010年11月止首11個月，日本進口近115萬立方公尺嵌板產品，總值高達17億令吉，約佔砂拉越總出口250萬立方公尺（總值34億3千萬令吉）的半數，相等於每平方公尺售價442令吉。
日本建築經濟研究院預計，截至2012年3月31日止財政年，日本房屋開工數量將增長9.9%至89萬8千900單位。
木材價格呈上漲趨勢
此外，張瑩指出，國際木材價格經過多年低迷後，近來開始呈現上漲趨勢，其中夾板價格已增長13%至每立方公尺500美元，相信隨著夾板需求上漲，預計銷價可能成長超過25%，並帶動集團盈利成長25至30%。
目前，常豐控股夾板業務佔總營業額的31%，原木領域和刨花板（Particle board）則分別貢獻36%和9%。
但她表示，歐洲主權債務危機，以及美國房市低迷，甚至美元兌馬幣持續走貶，都可能對集團盈利表現帶來壓力，因此為了應對挑戰，公司將繼續落實最大化資源利用等合理化業務，以及嵌入風險管理框架的審慎商業實踐方案，以持續取得業務表現成長。
雖然面對全球金融和經濟危機低迷氛圍，以及日本和美國房屋開工下降、馬幣兌美元持續上漲壓力影響，常豐控股過去5年營業額卻延續漲勢（2009年除外），營業額從2006年的5億零838萬8千令吉，上漲33.73%至2010年的6億7千985萬3千令吉。
不過，過去5年淨利卻因低木材價格，以及全球金融危機等因素影響而呈現跌勢，從2006年的6千940萬9千令吉，下跌131.36%至3千萬零1千令吉；儘管如此，在2010財政年，該公司淨利已比2009年的1千783萬3千令吉強勁反彈68.23%，主要歸功於原木出口增加和高夾板價格帶動。
再看最新公佈的半年業績，歸功於樹桐平均售價高企拉動，常豐控股截至2011年1月31日止首半年，淨利從前期的1千339萬8千令吉上漲15.2%至1千543萬5千令吉。
常豐控股認為，中東地緣因素遲遲未平息，國際油價持續飆高可能稀釋正面前景因素，集團將繼續合理化營運、強化資源使用和採取審慎業務策略應對，排除任何不可預見因素，相信集團未來將繼續叫出令人滿意成績。
擴展油棕種植業務
除了木材業務，常豐控股也涉足油棕種植，而張瑩不排除未來種植業務貢獻將超越木材領域的可能性。
她指出，集團在2006年開始跨足油棕種植業務，隨後即不斷成長，其中集團在2010財政年進一步開發新油棕園坵，增加油棕種植地至超過1萬3千公頃。
“此外，2010財政年鮮果串產量增長近2萬公噸，預計隨著更多園坵成熟，未來2年產能將進一步成長，不排除種植業務貢獻將超越木材領域可能。”
她說，集團未來將有進一步擴充計劃，並與潛在賣家進行洽商，但不便透露詳情。
常豐股價低估
資產重估將報喜
市場盛傳，日本地震海嘯災後重建活動可能提昇木材產品訂單，令國內木材類股近期漲聲不斷，其中常豐控股股價也成長不少，但張瑩卻認為股價持續受到低估。
她指出，集團現在手頭仍有一些土地，尚未進行重新估值，相信一旦完成重估，資產將比現有高出不少，但股價卻遲遲未能反映資產價值。
“我認為公司股價受到低估，但要到重估活動後，才可確認遭低估程度。”
以截至3月25日止2令吉86仙閉市價計算，常豐控股股價仍較2010財政年的每股3令吉22仙淨