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隨著原棕油（CPO)價格從10月份的每公噸2787令吉反彈，目前價格已衝破3000令吉大關。黃氏星展唯高達研究預測，原棕油價明年將觸及每公噸4000令吉的新高水平。分析員認為，將有三大元素影響2012年棕油價格前景。
二，宏觀經濟的不穩定因素影響匯率波動與商家延遲購貨；
第三，「印尼棕油永續發展」（ISPO）及將成立的「大馬棕油永續發展」（MSPO），會與現有的棕油永續發展圓桌會議（RSPO）標準分庭抗禮。
隨著全球經濟逐漸放緩與匯率波動大，分析員建議投資者可留意具有多元盈利來源及棕油產量高成長的企業，例如森那美（SIME，4197，主板貿服股）。
種植股估值明年上半年下滑
展望2012年，第一季傳統上會是低產量的季節，產量減少將帶動原棕油價格走高，然後隨著供應增加，在下半年原棕油價位將漸漸走低。
逐漸轉強的拉尼娜（La Nina）氣候，尤其是今年11月至明年1月的高峰期，將會影響明年第一季的棕油收成與降低棕油搾取率（OER）。鮮果串（FFB）產量一般上在1月與2月間是全年最低。此外，棕油的需求在冬季期間都會下滑。因此，原棕油價格會否上漲，取決於產量下滑程度會否低於去年同期。
根據國內過去降雨量及鮮果串產量關係的記錄來看，沒有明確的跡象顯示往年第一季的降雨量是導致鮮果串產量下降的因素。
對於2011第一季度生產量下滑幅度超越2010年第一季，分析員認為這是2010年初的後厄爾尼諾（El Nino）效應。
此外，根據印尼氣象局所數據顯示，印尼明年1月和2月的降雨量不會太大，除了加里曼丹中部及西部地區預計將受到較嚴重的影響以外。
無論如何，分析員預測棕油價格將在2012第一季上揚，價格介於每公噸3000令吉至3500令吉。而種植業者認為明年第一季的棕油產量將按年成長5%。
對於2012年下半年棕油價格前景，分析員預計在鮮果串產量回彈，以及大馬與印尼種植面積成熟的帶動下，全球棕油生產量將增加400萬公噸，至5430萬公噸。
此外，棕油需求量預料僅增加320萬公噸，主要受到六大棕油消耗國的國內生產總值（GDP）放緩影響。
對於原棕油庫存攀升的可能性，分析員指出，在美國與巴西大豆供應吃緊之下，庫存將會緩和。分析員預計明年大豆價格將按年下滑4%，價格介於12.64美元之間。
宏觀經濟不穩 外匯損失擴大
以美元計價的原產品，例如棕油，在美元疲弱時需求增加，但是當美元走勢強勁，棕油需求則下跌。此外，由於歐元區債務危機，資金流向美元避險，導致區域貨幣貶值，包括令吉、新元，及印尼盾。
雖然市場預測明年亞洲匯率將會持續上升，但這還得視乎歐元區債務解決方案的進展程度而定。目前美元的走勢讓需求保持溫和，這將限制原棕油價格的大幅上漲空間。
同時，美元的強勢也對有美元債務的企業造成外匯虧損，例如IOI集團（IOICORP，1961，主板種植股）及陳順風資源（TSH，9059，主板種植股），這兩家企業分別背負著15億美元及5900萬美元的債務。
歐元區債務危機持續燃燒，存在著三大風險。首先，銀行拋棄歐元，轉用新的貨幣；第二，短期信貸凍結；三，需求下跌，因擔心違約導致缺乏貿易活動。
葡萄牙、愛爾蘭、希臘及西班牙全年棕油消耗量佔了全球總生產量的1.9%，棕油使用率不高。然而在2008年金融危機之際，大豆與棕油的長倉部位被迫平倉時，還是會導致原棕油價格大跌。
即使歐元區債務危機獲得解決，但極有可能會留下龐大債務，且緊縮方案讓經濟成長緩慢。
ISPO與MSPO新措施
另外，棕油永續生產圓桌會議（RSPO）11月的年度大會因法定出席人數不足而流產，主要因為印尼油棕協會（GAPKI）於9月11日退出RSPO，並另外成立自己的「印尼永續棕油發展」（ISPO）。
根據大馬棕油協會（MPOA）首席執行員拿督瑪邁沙列（Mamat Salleh），成員對於RSPO的不滿源自受RSPO認證的棕油，只能獲取極少的溢價。該溢價從2008年的每公噸50美元下跌至現今的50美分，甚至不足以負擔申請證書所需的費用。目前，每年共有510萬公噸經RSPO認證的棕油。
大部份的西方製造業者與消費者承諾在2010年開始購買RSPO認證的棕油。大馬棕油種植業者，目前正考慮是否在2015年才開始實施該項認證。
對於印尼的ISPO及大馬即將推出的「大馬永續性棕油發展標準」（MSPO）引發它們是否將與RSPO競爭、互補或者互相抵制的疑問。
分析員表示，印尼的ISPO把該國各政府機構執法過程精簡化。同時，遵守該國現有的農業、環境、林業及國家土地管理法令。當地棕油種植業者可最遲在2014年符合ISPO條規。至於獲得RSPO認證的種植業者，不會自動受到ISPO承認，須重新被評估。
分析員認為，ISPO與MSPO是否能與RSPO競爭，以及會否受到買家的青睞還是個未知數。
芽腐病肆虐
此外，種植業者也面對芽腐病（Bud Rot Disease，BRD）會導致油棕芽組織腐爛。大馬棕油局副總監阿末古沙立（Ahmad Kushairi）表示芽腐病可通過水傳播，並能在陰涼及潮濕的環境生存。
根據一名哥倫比亞油棕業者的談話，因芽腐病的肆虐，在南美洲已有5萬公頃的土地遭殃。這些地區包括哥倫比亞、巴拿馬、巴西及厄瓜多爾。
若大馬及印尼油棕種植遭受芽腐病的侵害，勢必將會對未來幾年的全球植物油價產生重大的影響。
選擇多元化及高成長股
黃氏星展唯高達研究分析員預測種植股的估值明年上半年仍然保持下滑趨勢，主要是因為：
印尼、大馬及泰國國內生產總值未來兩個季度料陷入下跌趨勢。分析員建議可趁低買入新加坡豐益國際（Wilmar International）。
原棕油價格預計在2012下半年會下滑。分析員表示，明年第三季度會是豐收的季度，因2006及2007年種植的油棕已經成熟，提供健康的供應量。
有鑑於此，分析員建議投資者選擇業務多元化的企業，例如森那美。分析員預測森那美的股本回酬率（ROE）將達到13.4%，或總回酬12%。此外，森那美是國內在印尼擁有最大種植地的大馬種植公司。此外，進軍中國市場預計將為森那美在未來的12個月內帶來正面的貢獻。
種植領域可對沖通脹
營運良好的種植業者可緩衝通脹的衝擊。因這屬於食品業中，高賺幅的上游業。
在人口增長的新興市場里供需將更緊張，營運成本，例如借貸、工資、肥料、土地以及水源等成本提高將反映在原產品價格上。
此外，人口增加意味著需確保減低農作物因氣候異常而欠收的機率，才可應付全球人口上漲，糧食供應緊張的壓力。
2大方針擴展業務
在來臨的2012年里，分析員相信種植企業將通過以下的兩大方針來擴展業務。
首先，種植業者把業務全球化。基於適合種植的土地日漸減少，種植業者油棕業務已不局限在印尼、大馬以及泰國。跨國種植企業例如森那美、豐益國際等均把業務擴展至西非。根據聯合國糧食及農業組織（FAO）數據顯示，在2009年，非洲油棕種植業已涵蓋449萬公頃的土地，預測此數字將持續性增加。
第二，種植公司將業務多元化及進行整合。目前，種植業者紛紛把產品多元化及轉向下游活動，以在棕油價值鏈獲取更高賺幅。本地企業包括森那美、吉隆甲洞（KLK，2445，主板種植股）及IOI集團（IOICORP，1961，主板種植股），目前都投入油脂化學的研究。
油脂化學除了可替代傳統原料例如椰油及動物油脂，也可生產出高賺幅周邊產品，以替代成本日漸高漲的石油化學品。
價格下跌外匯虧損 種植業第三季遜色
雖然種植公司業績按年取得良好的成長，但大部份公司面對第三季原棕油價下滑及美元造成的外匯虧損，造成2011年第三季盈利表現明顯遜色。
與去年相似，今年8月杪及9月初因開齋節假期而出口銷售減少，導致庫存增加。然而，這不表示能帶動末季營業額表現。原棕油價持續下滑促使買家延緩採購，加上需求量在冬季都會較低。
業者的種植意願有所上升。然而，分析員認為種植面積會在下個年度才有更大的增長。
庫存或拖累末季表現
大部份的業者在2011年9月份囤積較多的庫存，主要是8月杪的假期導致延遲交貨予顧客。
庫存增加可能帶來兩大後果。一、，當需求比預期來的弱，而同時若原棕油價下滑，業者將面對損失。二、若末季棕油產量因氣候的問題下滑，那麼業者將受惠於高價位及補貨需求。
分析員則預測在未來的六個月內，棕油價將不會有明顯的上漲，因為一、大馬的庫存對消耗率會持平，而印尼情況則相反；
二，棕油需求量沒有想像中的高，同時，除了農曆新年以外，短期內市場上並無任何催化劑；三、沒有明顯的跡象顯示供應會按年下滑。
印尼提煉棕油賺幅提升
隨著印尼2011年9月11日實施新出口稅架構，只要精煉產品平均銷售價格超越原棕油平均庫存成本，那麼印尼棕油提煉賺幅就會提升。
在這項條例下，受惠者將是豐益集團與第一資源。而大馬棕油提煉商則需與更廉價的印尼棕油成品競爭。若政府無提供津貼予業者，這將對我國業者非常不利。
