吉隆坡4日訊）種植股第三季業績令市場大失所望，歸咎於棕油價疲弱及庫存高企，肯納格研究不排除種植業將陷入“盈利懸崖＂，末季盈利料至少按年及按季挫30%及20%，種植股財測最高遭下調14%，並相信仍有進一步滑跌空間。
庫存按月跌1%
按年大增20%
按年大增20%
肯納格預期11月棕油產量仍高企於249萬公噸，接近歷史高位，導致棕油價揚升空間受限，短期內難以突破2千500令吉。雖然按月棕油庫存微跌1%，不過卻按年顯著攀升20%。
“我們相信高庫存困境將延續至明年首季，3千令吉成為重大阻力水平。＂
按季計，種植股盈利或將丟失超過20%，因為末季棕油價料挫跌21%至2千250令吉。
“由於棕油價從10月初起跌穿2千500令吉，並已處於低位多時，我們相信末季盈利的挫跌幅度將相距不遠，且可能引來另一輪強烈的盈利下調。＂
受到勞工成本高企影響，棕油生產成本也上漲5%，不過隨著鮮果串產量走勢平平，整體生產成本料已趨穩。
需求方面，肯納格預計11月棕油出口將按月增長5%至185萬公噸，受惠於中國交易商提昇棕油庫存。供應方面，該行則臆測按月產量走跌6%至182萬公噸。
隨著北半球邁入冬天，預計棕油與大豆油的龐大價差將維持另3個月。由於棕油遇冷後會凝固，因此消費者將喜愛使用大豆油。
種植股發盈利預警
以238萬至248萬公噸庫存計，肯納格將今明2年棕油價，各從每公噸2千975及3千令吉，下調3%至5%，至2千900及2千850令吉。
“今年2千900令吉預估，相等於棕油價下跌了10%，而2013年則料再挫2%至2千850令吉。＂
國內3大種植股已發出盈利可能滑跌的訊號，森那美（SIME，4197，主板貿服組）僅設下32億令吉淨利關鍵表現指標、吉隆坡甲洞（KLK，2445，主板種植組）預期盈利走跌、IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）也指最近幾個月棕油價低企將影響淨利水平。
肯納格以個股計，聯土全球（FGV，5222，主板種植組）及IOI集團面對龐大的樹壓衝擊，因為其種植地趨向成熟階段，平均樹齡各為16.5及13.7年。
怡保種植（IJMPLNT，2216，主板種植組）及陳順風資源（TSH，9059，主板種植組）受沙巴種植地鮮果串產量低企影響。陳順風資源盈利下滑幅度最甚，歸咎於鮮果串產量挫跌7%、棕油價走低及生產成本至少揚升15%。
受到種種利空因素影響，肯納格將種植業評級從“中和＂下調至“減碼＂。（星洲日報／財經）
